文档介绍：创投公司专题: PE私募基金运作模式报告
2009年5月北京
目录
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PE基金概述
PE基金对投资者的吸引力
PE基金结构
投资
融资
退出
国际通行模式
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PE基金有如下特点:
投资交易一般通过协商完成
投资标的通常是上市前或上市后股票
被投资企业潜能需要进一步发挥
投资者往往通过提供增值服务获取超额利润
PE基金特点
PE基金概述
Seed(种子)阶段
Start up(起步)阶段
Expansion(扩张)阶段
Replacement Capital(替换资本)阶段
Buyout(收购然后卖出)阶段
PE通常投资在企业扩张期及以后阶段
VC
扩张期
PE
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PE基金是一种另类投资
PE基金概述
另类投资包括PE基金、对冲基金、房地产投资、衍生品投资、大宗商品投资等等
另类投资
PE基金
VC
收购基金
夹层金融
其他情况
对冲基金
长期/短期基金
宏观基金
套利基金
新兴市场基金
市场中性基金
事件驱动基金
房地产投资
办公物业
零售物业
居住物业
REITs
房地产
汇率
利率
自然资源
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数百年来,富人通过资助私人冒险活动获取高收益
这些投资活动逐渐归于理性
资本拥有者缺乏鉴别、分析、管理、退出方法和途径
同样,企业家缺少获取资本和职业投资技能的途径
因此,企业家和投资人依赖非正式的网络关系,这种关系透明、专业,因此具有可持续性与可信赖性
洛克菲勒家族成员聘请基金经理投资高成长性企业
历史背景
PE基金概述
一些家族企业不断依靠专业化、系统化的投资活动提升企业价值,增加资本收益
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各国政府全力支持PE发展
1978年,%降为28%——税的优惠
1979年,美国允许养老基金投资VC——资金渠道扩大
欧洲对养老基金和保险资金投资PE及相关税收做出重大调整——鼓励PE行业发展
1980年代以后,大量资金从固定收益投资转向PE
政府角色
PE基金概述
养老基金的加入及税率的调整极大的促进了PE行业发展
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哈佛商学院研究表明:
过去10年VC对行业创新贡献率超过15%
PE对美国经济影响巨大
1972-80年间,78家VC支持的企业上市
截至2000年,42%的NASDAQ上市企业接受VC投资
1970-2000年间,VC募集2733亿美元
%%的GDP
政府角色
PE基金概述
1%的经济活动,贡献15%的产业创新、42%的IPO,6%的就业机会和13%的GDP
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资金来源
PE基金概述
在欧洲,银行/养老基金/保险是PE重要资金来源
在美国,养老基金/个人/捐赠基金是PE重要资金来源
在其他地区,PE基金主要来地本地投资者
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资金来源
PE基金概述
美国PE基金占据了该行业绝大多数的投资
在美国之外的国家地区,则收到很少的投资
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