文档介绍：山西财经大学
硕士学位论文
基于EVA的企业价值评估研究
姓名:李校红
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:郭泽光
2007-09-30
摘要
随着全球经济一体化、贸易自由化的到来,我国企业的资本经营活动变得
日益频繁,股份制改造、兼并收购等产权制度改革全面推行,这些活动无不涉
及企业价值的评估。如何以动态的眼光来看企业,如何在风险和收益权衡下对
企业整体获利能力做出客观的价值评判,仍是当今理论界和实务界共同面临的
一项重大难题。基于 EVA 的企业价值评估模型是由 EVA 指标和传统的贴现估价
模型衍生的又一估价模型,它充分考虑了权益资本的机会成本,从股东财富增
长的角度来评估企业价值,使评估更加全面,反映的结果更加客观。
本文在对国内外企业价值评估理论研究和实践运用状况进行分析的基础
上,以 EVA 为驱动企业价值的主线,采用规范分析与实证研究相结合、理论探
索与实践运用相结合、定性分析与定量分析相结合的方法,对 EVA 应用于我国
企业价值评估的必要性和可行性进行分析,并构建 EVA 价值评估模型,形成论
证的逻辑体系。
本文的研究思路是:首先,以界定企业价值内涵作为本文研究的起点,并
对我国目前企业价值评估方法进行比较分析,表明现行的企业价值评估方法忽
视了权益资本的机会成本,寻求一种更加科学的价值评估方法成为迫切需要。
其次,从理论分析和实证研究两个角度对 EVA 应用于我国企业价值评估的的必
要性和可行性进行分析,表明 EVA 在我国企业价值评估中应用具有必要性和可
行性。第三,将收益折现的思想与 EVA 指标相结合构建 EVA 价值评估模型,并
将其与 DDM 模型、DCF 模型、EBO 模型、B–S 期权价值评估模型进行比较,表明
EVA 模型在我国企业价值评估中不仅可行而且突显其优势性。第四,运用 EVA 模
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型对太钢不锈股份有限公司的企业价值进行评估。最后,指出本文的研究结论
及进一步研究的方向。
本文认为,EVA 估价模型能为我们提供一个企业价值的有效判断标准,对完
善我国的价值评估理论体系,提高企业价值评估实践的效率和效果能提供有益
的帮助。

【关键词】经济增加值 EVA 企业价值评估 EVA 估价模型

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Abstract
With the arrival of the economic globalization and liberalization of
trade, the capital business activities of the enterprises in China e
frequent day by day and property mechanism reformation relating to
shareholding system transformation and merging, purchase etc. has been
implemented in an all-round way. All these activities have been concerned
with eval