文档介绍：论文作者签名:五函蔓际η┟骸!论文作者签名:立鸼日期:垒翌杭关于学位论文使用授权的声明原创性声明日期:童业阂睿篺堡立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研全意识到本声明的法律责任由本人承担。本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定,同意学本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独究作出重要贡献的个人和集体。均已在文中以明确方式标明。本人完校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅;本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。C苈畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑
关键荆汗局卫摘要业理论一一管理行为、代理成本与所有权结构》开刨了资本结构契约理国外关于公司治理的研究始于世纪年代美国学者伯利和米恩斯的论著《现代公司和私有产权》。这部论著通过对大量实证材料的分析,得出了现代公司所有权与控制权分离、控制权转移到支薪经理手中的结论。年,莫迪利安尼和米勒提出了资本结构的无关性理论,即在充分信息等一系列严格的假设条件下,企业价值与其资本结构无关。但由于这一理论的假设条件过于苛刻,现实中不可能成立,因此之后的许多学者纷纷放松该理论的假设条件,从各个方面加以研究。世纪年代,不对称信息理论的引入,是现代资本结构理论的一大飞跃,对公司激励理论、信号传递理论和控制权理论,从而将公司的资本结构与公司治理结构有机地联系起来。这些理论分析了资本结构如何通过公司治理结构来影响企业的市场价值,阐明了企业的资本结构与公司治理的关系。目前,随着国有企业改革的逐步深入,公司治理作为建立现代企业制度的重要措施之~,引起了人们越来越广泛的关注。但国内对于公司治理的研究多集中于内部治理方面,即公司内部的机构设置和权利安排,本形成的资本结构的不合理,以及由此引发的企业外部监督不力。因此,本文主要通过探讨资本结构与公司治理之间的关系以及对我国国有企业资本结构、资本市场发展现状的分析,从而试图对国企改革提出~些可治理问题的研究产生了深刻的影响。年,詹森和麦克林的论文《企论的先河。这一理论逐步发展形成了不对称信息条件下资本结构理论的我国关于公司治理的研究起步较晚,世纪年代才刚刚开始。文认为,我国国有企业治理效率低下的原因在于长期以来由于各种原因行性建议。资本结构国企改革山尔人学硕士学佗论文
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味着公司自有资本的增加、所有权的分散、风险的降低,同时也意味着没有任何较坏的瓷本结构。无论股东和债券持有者如何分割利益,公司一一公司经营者与投资者目标和行为及其相互作用,并由此奠定了现代而股息则不然。在此税收政策下公司可运用免税优惠,增发债券,用所一、资本结构与公司治理定时点的公司总资本指的是这一时点的股本和债务资本的总和。资本结构即是指公司股东权益和长期负债占企业总资本的比例关系。比较这两种不同的融资方式,可以看出二者之间存在着巨大的差异。增发股票意经理人员对整个公司的控制能力下降以及现有股东股息收入的耗散和降低,因此增发股票虽然有利于公司自身的发展,但却常常会受到经理层和股东的反对。而增发债券一般不会导致权利的分散,但会增加公司负债,如果公司到期不能支付。将会构成违约,债权人有权申请公司破产,因此会造成公司风险的提高。著名的定理薰匦远ɡ认为,如果公司的投资、融资政策相互独立,没有公司、个人所得税和交易成本,没有公司破产风险,资本市场充分有效运行,则公司资本结构与其市场价值无关,即企业无法通过改变资本结构来改变其证券的市场价值。在不同的资本结构下,企业的总价值总是相等的。对于企业的股东而言,即没有任何较好的、也的总体价值都不会改变。定理分析了公司融资决策中最本质的关系公司资本结构研究的理论基石。年定理的提出者莫迪利安尼和米勒将公司所得税的影响引入原来的分析中,对定理进行了修正。他们认为,根据美国税法,公司对债券利息税前支付计入成本而免税,场价值。根据修正过的定理,公司市场价值随债务增加而增加,则资本结构与公司治理的关系现代公司对外融资的方式主要有股票融资和债务融资两种形式。一筹资金去购买本公司股票,
放宽定理中过于简化的理论假设,尝试从破产成本、代理成本、信息不对称等不同的理论基础方面加以研究。例如,德姆赛茨、哈特、布市场价值。这三个因素分别被概括为“激励理论”、“信息传递理论”外部融资成本。而控制权理论则认为,资本结构不仅界定了企业收益的本,但同时也会增加债务代理成本。所以,在优化资本