文档介绍：预期差+催化剂=短线机会 短线选股思路交流
华西证券咨询服务部
峨眉山
2009年度营业部分析师培训会议
短线选股思路交流
股票的供给与需求?国家的政策?主力的操作?上市公司的业绩?
个人观点—— 股价的涨跌，缘于人们的预期在发生变化
证券投资: 必须观察人们的预期
股价为什么会涨跌?
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股票价格是什么？
股票价格是人们对未来预期的反映
个股股价---是人们对上市公司未来预期的反映
大盘指数---是人们对经济形势未来预期的反映
股票价格是大众舆论的反映
众多分析师的盈利预测形成了大众舆论的一部分
分析师对盈利预测的调整，影响着股票的价格
业绩公布只是对人们预期的一次修正
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预期变，则 股价变
股价主要是人们对未来预期的反映
当人们对未来预期变化的时候,也就是股价发生变化的时候
P = （D1 、 D2、 D3 ……和r ）
V = （D1’、D2’、D3’……和r’)
当（D1 、 D2、 D3 ……和r ）=>（D1’、D2’、D3’……和r’)
则 P=>V
重点关注变化，符合预期，低于预期，或高于预期？
变化产生预期差
对变化认知的时点要尽量早
对变化认知的程度要尽量深
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应该关心什么？
（请大家跟我大声朗读——）
我们关心的不是基本面有没有变化,
而是人们对基本面的预期有没有变化
以及人们对基本面的预期会不会发生变化
如下信息不能构成推荐理由：
---过去的信息，已经体现在股价中
---人尽皆知的信息，也已经体现在股价中
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分析师的任务：寻找预期差，减少信息不对称
寻找预期差－寻找大众对未来的预期曲线与我的预期曲线是否存在差异，跟踪大众的预期曲线与实际曲线之间是否存在差异。
掌握超越于大众的、可靠的、有效的信息，减少信息不对称，降低投资的不确定性 从而创造价值
信息
方法
寻找与众不同的未来现金流预期
改变对投资风险的评价
结论：
挖掘投资机会
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关注市场预期的变化，而不是基本面的变化
判断题：
宏观经济形势上升 股票指数就会上升（短期）
有利好政策出台 股票指数就会上升（短期）
无论宏观经济形势是否上升，只要人们的预期上调，则股票指数就会上升
预期上调：好的变得更好，差的变得次差（不那么差）
看年报,不是看年报业绩好不好,而是看年报业绩是否符合市场之前的预测
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短线选股思路之一：寻找预期差
投资机会来自大众的犯错或漠视
当前股价体现了大众舆论，但大众舆论未必正确
发现大众舆论没有看到的，就意味着投资机会的方向与力度．
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寻找预期差－案例
成功案例：宝钢股份（600019），09年11月24日推荐，%
预期差：市场没有充分意识到公司消费驱动的特性－－宝钢目前30%以上的产品应用于汽车和家电领域。
宝钢股份11月24日推荐，推荐后涨16％
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短线选股思路之二：寻找股价表现的催化剂
短线交易，更应重视催化剂
股价表现的催化剂---决定股票短线投资的时机
哪些是催化剂？
可能是使大众改变原有认识而放弃他们原有观点的一个事件，消息，公告，甚至传闻…….
我们需要对催化剂的真实性、可持续性加以甄别
成功案例：海正药业（600267），催化剂：甲流疫情恶化，公司获得海外大定单
海正药业１０月２７日和２８日连续重点推荐，短线最高涨幅３０％
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