文档介绍:⋯孪舅箕鬟燕了鬟氮鲷拔瘛己毒膏军工溯太々职辛夏导厩掼式任:挤鸵襨她讯舣√缸为弼上海大学本论文经答辩委员会全体委员审查,确认符合上海大学硕士学位论文质量要求。主
导师签名:殛塑盎日期:出竖:豪原创性声明本论文使用授权说明渔圜整进鳗垄日期型垡:兰:堡除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已发表或撰:写过的研究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何本人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有贡A袈畚募八徒宦畚母从〖市砺畚谋徊樵暮徒柙模谎?C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑本人声明:所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签名:签名;以公布论文的全部或部分内容。
中文摘要关键词:实物期权,高技术,项目评估目,传统的现金流折现法蛭N薹ㄆ拦老钅恐泄芾碚吡榛钚缘募壑担而越来越受到决策者的怀疑,而现代实物期权定价方法正弥补了这个缺陷。本文权思维的投资项目评估的规范化策略,详细阐述实物期权定价分析方法在高技术第一章本文先对实物期权在投资项目中的应用研究的现状进行了较详细的在此基础上进一步分析实物期权价值的来源,并对国内外实物期权理论研究进行第二章对投资项目和实物期权的类型进行了研究分析,并对国外主要的两种第三章在分析框架下对某医药生产企业的新药品生产投资项目进行了分析术。在计算结果的基础比较分析,得出结论:实物期权定价方法能更好发现内含第四章考虑到高科技项目的投资风险较高、项目价值波动幅度较大等特性,本文对单阶段实物期权定价模型进行了拓展,提出了独立决策条件下的分阶段实最后结语部分我们对全文进行总结,并提出了实物期权在应用于投资项目评估中还有待解决的问题。我们希望通过本文的研究能对实物期权的实际应用具有世纪世界经济经历了重大的变化,知识经济正成为经济潮流的主流,高技术产业已成为我国国民经济的主要支柱。面对高回报、高风险的高技术投资项运用实物期权定价方法分析一个高技术投资项目,并以此来建立一个基于实物期投资项目评估中的应用。综合评介。介绍了传统的项目评估方法,分析了实物期权与金融期权之间的关系。实物期权分析框架进行介绍分析的基础上,总结提出了在结合我国实际应用的实物期权分析框架。评估,分别运用了传统捅玖坷牟莆穹治龇椒ㄒ约暗ソ锥问滴锲谌ǘḿ奂选择权的投资项目的灵活性价值。物期权定价模型,并进行了实证研究和模型计算。理论和实际意义。了综述。上海大学硕士学位论文实物期权在高技术投资项目中的应用
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喜取T俳钅肯纸鹆飨种岛陀胂钅孔时局С鯥玫侥跎缦障钅康木现金流量折现可干矿,并求和得到高风险项目的现金流量现值和实物期权理论概论第一章第一节项目评估方法简介投资和回报都相同的情况下,人们更愿意选择那些有某种灵活性的项目,这实际上是因为这种灵活性本身即是一种期权,而这种期权当然是有价值的。实物期权存在的普遍性说明了期权原理的广泛应用价值。资决策,其基本过程是:首先,假定高风险项目生命周期为鍪逼冢兰聘叻险项目各时期的期望现金流量#瑃,⋯.灰詉为贴现率,将期望如果軴,则该项目值得投资,如果虿挥ν蹲矢孟钅俊这一方法的应用暗含如下假设,其一、项目投资不可推迟,所有投资在期初或某一时刻厝环⑸J率瞪希承┫钅坑捎谕蹲收哂涤行幸档穆⒍先ǎ投资时间的选择上存在灵活性,譬如,不失去项目所有权前提下,可将投资推迟期权理论产生于本世纪年代,在此之前,人们无法准确估算面临的大大小小的期权帷⒘榛钚缘的价值。比如,在净现值相同的情况下,人们会正确地判断出有灵活性的方案更好。但是,如果有灵活性方案的净现值略小于另外的方案,又如何判断方案的优劣呢谡庵智榭鱿拢鞴叟卸衔抟煊谂鲈似霾呤也就在所难免。现代期权理论产生之后,对这些实物期权的价值能够做数量的估算。而只有能从数量上把握这些无形的机会和权利,我们才能更好地利用它们。作为一种现实的选择权,从古至今,期权是无处不在的。特别是在涉及战略和投资的问题上,人们目前的决策总是会影响未来一定时间选择权及其价值的增减。在长期以来,项目投资决策评估最常用的方法是现金流量折现法。运用传统的现金流量折现跣次狣椒ń邢钅客现值:实物期权在高技术投资项目中的应用上海大学硕士学位论文—
策——推迟生产经营、扩大生产经营规模或缩小生产经营规模等,而这种企业决投资机会可视为另一种期权形式——实物期权,并由此引发了对实物期权理论的具有很大的不确定性,这些不确定性因素包括投资价值的不确定性,投资成本的不确定性以及经营环境的不确定性等。在运用椒ń型蹲示霾呤保捎诤视了高技术项目中的灵活性价值,因此存在以下主要缺