文档介绍：内容摘要增发新股是市场经济和股票市场实现资源优化配置的重要方式,以其存在化、监管水平的提高,增发新股以其所固有的优势和积极意义成为我国上市公理论和实证两个方面论证了增发对股东利益的影响:。所以,增发消息成为证券市场上损害中小投资者的“利空”消息。究其根源,是与我国上市公司特殊的股权结构、证券市场缺乏有效的投在二元股权结构下,流通股和非流通股共存,二者的利益实现方式不同。非流通股股东的利益主要是通过溢价发行、净资产增值和盈利分红来实现。对于流通股股东而言,由于其股份可以在二级市场随时变现流通,股利和股价的波动对其利益有重要影响,因此,他们更重视上市公司的可持续发展能力以及上市公司价值的持续提升。上市公司增发新股将使非流通股股东财富增加,流通股老股东财富减少。因此,非流通股股东为使其财富增值最大,倾向于提高由于特殊的历史和制度原因,我国上市公司形成了现有的特殊的二元股权且我国上市公司控股股东控制公司董事会、经理层、监事会,甚至不顾中小股东的利益,通过增发议案,即使在公司的经营过程中,侵害中小股东合法利益保护广大投资者尤其是中小股东的合法利益是证券市场能否健康发展的重的合理性成为国外成熟资本市场中盛行的再融资方式。随着我国产业环境的变司首选的再融资方式,并且对证券市场和上市公司都产生了很大影响。本文从资者利益保护机制分不开的。增发价格。结构,非流通股股东饕J枪泄占整个股权的三分之二,具有绝对控股地位,而流通股饕J侵行」啥仅占股权比重的三分之一,而且非常分散。的事件也时有发生。要环节。我国上市公司控股股东利用对公司的控制权,侵犯中小股东的利益,这和我国上市公司改造不完全、股权结构不合理、公司治理结构不健全、法律内窖摘要
关键词:增发新股流通股股东非流通股股东控股股东理结构、完善我国法律法规、建立有效的中小股东利益保护机制。法规不完善等密切相关。为了保护我国中小股东利益,保证我国证券市场健康发展,必须采取相应的措施,改善我国上市公司的股权结构、建立健全公司治中小股东内容摘要
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目目■目!!!目日目自一、引言研究背景与意义自年代初深圳、上海证券交易所成立之日起,我国证券市场已走过了十的路,实在是难能可贵的。在这短短的十多年中,我国证券市场的发展突飞猛亿元,,占墒谐〕镒首芏畹%。有增无减,发展迅速,成为市场关注的焦点,并以其固有的优势受到上市公司的青睐,逐渐成为我国上市公司首选的再融资方式,它正在并会进一步对上市公司和证券市场的发展产生重要影响。从国际惯例来看,上市公司通过增发新股获得资金进而实现高速成长是国际股票市场通行做法,也是发挥股票市场资源配置功能的基本方式之一。自年开始我国在这方面也出台了一系列文件,对增发进行规范。但是,我国问题有待于迸一步研究,一些制度和规则还有待迸一步完善。和具有几百年发展历史的成熟股票市场相比,我国股票市场的发展还有很大差距。增发新股,多年的发展历程。与发达国家相比,我国证券市场十三年的发展历程是非常年轻的。但是我们仅仅用十三年的时间走完了发达国家花了近一百年时间才走完进。,自年试点以来实施增发的上市公司不断增多,增发规模股票市场毕竟是一个剐刚从新兴市场向成熟市场过渡的市场,一些理论和实践这一深受国际市场投资者欢迎的再融资方式,在我国现有的二元股权结构下,近几年来上市公司增发勺芴迩榭按实际发行年末增发晒臼增发总融资额谠平均增发规模注:根琚巨潮两壹占数据整理笠年表篷盔年上半年.
文献综述本文的结构却囡其损害中小投资者利益成了我国股票市场投资者的“利空”消息。通过对上市公司增发新股的财富再分配效应研究,分析如何保障证券市场正常的融资功能、保护投资者尤其是中小投资者的利益,对上市公司和证券市国外有关再发行的研究,主要集中在再发行对市场股价影响的研究,尤其究认为,再发行方案的公布往往对市场表现出明显的负效应,即使在昊蛘曛诙怨杉垡灿幸桓雒飨缘母好嫘вΑV曰岢鱿终庵窒窒螅饕S腥公司的债务风险变小,从而会把财富从股东手中转到债权人手中。二是财务杠杆的降低增加了资本成本,从而减少了公司的价值。这两种结果都可能导致市场的负面效应:价格压力假设认为公司股票的需求曲线是向下倾斜的,所以增加股票的供给使股票价格下跌;负面信息假设认为公司的增发传递了公司经营一般情况下,增发都是折价发行,增发以后的收益率应该表现为正。但是也有与此相反的结论,和统计了美国年至年期间增发股票的长期收益率情况,发现没有实施再发行股票的长期年均复利收益率为%,而增发股票长期年均复利收益率为ァ虯也得国内有关再发行的定性分析和