文档介绍：内容摘要关键词:资本结构理论银行资本结构治理效应完善对策现代资本结构理论的发展将公司资本结构与公司治理紧密联系起来,资本结构是企业治理众多协调与控制机制中一个十分重要的控制机制。商业银行作征,又具有区别于一般企业的行业特性。以企业资本结构理论为指导,结合商业银行资本结构的行业特性,本文首先从银行股东的控制与股权结构治理效应一般性分析。之后本文重点对我国商业银行资本结构治理效应作以具体分析。以上市股份制商业银行为发展方向的商业银行体系,因而对我国商业银行的分析可以以上述两类银行为代表。先以八家商业银行财务报表提供的数据为基础,分别分析两类银行不同的所有权结构特征和基本相同韵债权结构特征:在此基为一种金融企业,同样需要建立一个有效的治理机制,以保证所有者对银行的控制,同时使经营者获得激励。商业银行的资本结构既具有一般企业的基本特和银行债权人控制与债权结构治理效应两方面对银行业资本结构治理效应作了我国商业银行经过近半个世纪的发展形成了当前以国有独资商业银行为主体、础上对两类银行不同的所有权结构以及相同的债权结构的治理效应再分别作以分析。最后综合以上分析,从优化银行自身资本结构和优化银行外部治理环境两个方面提出优化我国商业银行治理效应的具体对策。
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绪论本文所研究的资本结构是狭义概念上的资本结构,即股权资本或债权资本各构成部分之间的比例关系,通常又称之为股权结构腥ń峁或债权结构。多年前,两位经济学家莫迪利亚尼和米勒提出的著名的理论&,奠定了现代资本结构理论的基础,其大意是说,在完全竞争的资本市场上,企业资本结构不影响企业价值。但是完全竞争的资本市场现代资本结构理论产生又一大飞跃。现代企业制度的发展使企业资本所有权与支配权产生了分离,企业股东与债权人作为出资人享有企业所有权,但他们并不亲自经营企业,而是委托经理人员经营管理企业,从而在企业所有者啥胝ㄈ与经营管理者之间就形的利益损失称之为代理成本。为解决现代企业制度下产生的企业所有者与经营管理者之间的代理成本问题需要在所有者和经营者之间形成一种相互制衡的机制,企业治理正是这样一种协调企业内不同利害关系者之间利差和行为的机制,它通过一系列制度与机制的安排,使得出资人能够最大限度地约束掌握内部信息的经理人员,使其按照出资人利益最大化方式行事。企业治理由众多控制与协调机制构成,资本结构是其中十分重要的一个控制机制,它通过股权和债权特有作用的发挥及其结构的合理配置,可以起到优化控制权配置、完善激励约资本结构控制权理论认为资本结构的选择就是剩余控制权在股东与债权人之间的选择与分配,这种权力配置的最优原则就是使剩余索取权与剩余控制权相对应,只有这样才能使风险承担者与风险制造者相对应。如果拥有剩余控制决策,这样的剩余控制权就是一种“廉价控制权”。在此基础上,该理论进一步强调股票和债券是两种不同的财产控制权。股票带有投票权,而债券只有在企现实中并不存在,此后许多经济学家对这一理论进行了更为接近现实的修正与发展。不对称信息的引入,将企业资本结构与企业治理两个问题联系起来,使成一种委托代理关系。由于委托代理双方利益不完全一致以及非对称信息的存在,经营者可能偏离或损害出资人的利益去追求自身利益,由此给出资人造成束机制以及内部信息透明化的作用。权的人没有剩余索取权,就无法真正承担风险,也就不可能有积极性做出好的
成本,债权人的破产权对经理人员来说是一种硬性约束;戴蒙德和海什利弗一业破产后才有投票权,股票融资的意义在于把企业的所有权分配给股东,企业如果不能够按期偿还贷款,企业的剩余控制权便转移到债权人手中。该理论的主要代表阿洪和博尔顿模型,壑ち巳谧史绞降牟煌导致剩余控制权的转移,该模型给出三种情况:绻谧史绞绞欠⒎糯投票权的股票,即普通股,则投资者股东掌握剩余控制权。绻谧史绞是发放不带有投票权的股票即优先股或债券,则企业家拥有剩余控制权。前提是能按期偿还债务。绻笠挡荒馨雌诔セ拐瘢S嗫刂迫ū阌善笠导转移到债权人手中,这就是破产。资本结构的激励理论强调资本结构可以影响经理人员的工作努力程度和其它行为选择,从这种意义来看,资本结构是一种对经理人员的激励机制。詹森和麦克林模型分析了不同融资方式下企业的代理成本,并得出结论企业选择发行外部股票的融资方式,外部股东将分享内部经理人员的剩余收益,经理人员由于不能获得全部剩余收益的好处从而会产生偷懒和机会主义行为。企业选择债权融资方式,债权融资将诱使经理人员选择风险收益有实质性下降的项目投资,因为一旦项目成功,债权人只能获得债权契约规定的固定收益,而股东和管理者将获得绝大部分剩余收益;而一旦项目失败,债权人却要承担绝大部分损失,这就是债权融资的代理成本。但是债权融资本身的特性又使债权融资具有缓和外部出资人与内部经理人员之