安全边区-简介.docx

文档介绍：安全边区-简介
 
   
 
 
 
 
 
 
 
     
 
 
 
 
 
1什么是安全边区
2安全边区与决策
3安全边区的思维
4安全边区的进展
什么是安全边区
安全边区由华伦·巴菲特之师葛拉汉所提出，指得是“股票价格”和“企业内在价值”之间的差距。葛拉汉认为，要做到正确且成功的投入，这可能是投入人唯一需要注意的投入原则。
而巴菲特也认为，自己之所以能运用投入创造大量的财富，要归功于恩师葛拉汉所提出的“安全程度”的原则。
安全边区与决策
投入标的“价值”的估算，是以‘现金流量’为指标，衡量该投入标的未来将盈余陆续回馈给投入人的能力。换言之，企业的内在价值即是计算“一家企业在其往后的寿命中，预估所产生的净现金（营收减去必要投入所需之支出），经过折现之后的现有价值。”
在实行投入决策之前，若能充分衡量该投入标的“安全程度”的数值高低，就越能确保此一投入在未来能充分获利的可能性，也越能确保投入时不至于因为追高而受伤。就像是开车时，必须与前后车保持安全距离一样，“安全程度”的原则，正是真正的投入人能够持盈保泰的重要关键。
安全边区的思维
投入是否成功，往往在买入该支股票时就已经决定。”这句话指的就是，安全程度的距离，其实在投入人买入时就已经决定了，也因此，巴菲特才会强调“真正的投入，应该以评估价格与价值之间的关系作为基础，不考虑这种评估策略根本不能算做投入，而是一种投机”，此话所秉持的，正是“安全程度”的思维。
投入标的依据其价格与价值之间的关系，可分为两种：价格高于价值的标的，以及价格低于价值的标的。
对于价格高于价值的标的，可能的状况有二：一是企业体质不佳的经理人拉抬股价，造成股价大幅拉高，长期而言，锦衣其外、败絮其中，糖衣终究会被戳破，股价会回归其应有的水准。二是投入标的获利能力良好、体质健全，但因为其价格已经逼近