文档介绍：招商信诺投资连结保险投资账户月度报告
(2011年12月)

一、政策信息
11 月中国制造业采购经理指数(PMI)49.%,比 10 月回落 %。是自 2009 年 3 月以来首
次回落到 50%的“荣枯分界线”以下,意味着经济进入收缩区间。央行 30 日决定,从 12 月 5
日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率 %,大型和中小型存款类金融机构存款准备
金率分别降为 21%和 19%。将释放约 3960 亿基础货币以缓解近期资金供需紧张状况。

二、投资市场月度综述
1、国际经济
欧盟经济和财政事务理事会(欧盟财长会议)30日讨论通过了对银行业注资方案和2012财年
预算。2012年欧盟的预算支出为1291亿欧元,%,%。该
预算将在欧洲议会批准后正式生效。,创近5个月高点。近期美国
宏观数据均高于预期使得投资者的悲观情绪均得到修复。

2、国内经济及市场
11月份上旬沪深两市市场成交量稳步放大,市场活跃,股指震荡上行,但是中下旬以来,A
股缺乏继续上升的动力,由于10月外汇占款迅速减少,表明热钱流出中国市场,场内资金也呈
现撤退迹象。此外,由于国际板传言再度袭来,导致两市一度暴跌,失守于2400点整数关口。
之后,虽然央行提前于市场预期下调存款准备金率带来一波反弹,但市场还是呈现出震荡整理
格局。回顾整个月,%收于2333点,%收于9693点,沪深300
%收于2521。风格方面,创业板表现稍好于中小板和大盘股。

各行业板块方面,在行业盈利增速下滑过程中,证券、交通运输服务、酒店旅游、餐饮、
汽车及其零部件、家电等行业盈利下滑幅度居前,而煤炭、银行、零售、食品饮料、医疗保健
等行业的盈利增速的变化相对稳定,上月表现较为突出。另外,环保、文化等产业政策密集的
行业则成为近期机构挖掘成长的重要行业。

招商信诺人寿保险有限公司 1
客户服务热线:400 8888 288
从中证开放式基金指数表现来看,%,%,
%。

本月债券市场资金面呈现先松后紧再宽松的局面,公开市场操作净投放890亿,7天回购利
率月初在4%左右高位运行,随后逐步回落。下旬由于10 月外汇占款出现负增长,7天回购利率
一度反弹至4%-%区间,央行公开市场操作配合资金面状况,月底回笼力度有所减弱,资金面
略显宽松。11月份在通胀、经济下行、政策放松、资金面适中等因素交织之下,债券市场呈现
先快涨后调整的格局。

展望未来,11月30日央行宣布下调存款准备金率主要意图依然是释放流动性,托经济的底,
符合当前货币政策预调微调的基本取向。12 月9 日将公布11月经济数据,预计CPI将同比大幅
回落,并可能引发市场下调对明年通胀的预期,同时经济数据普遍也将会下滑,市场对政策放
松的预期可能会进一步增强。基于对流动性放松以及经济数据加速回落的判断,债券市场的投
机性需求或将重新增强。

3、投资市场风险与机会
目前市场面临