文档介绍：金融证券(Financial Securities)类型 P1
货币市场主要投资工具
1、短期国债（Treasury Bills,T Bill)
2、回购协议(Repurchase Agreements,Repos)
3、大额可转让定期存单(CDs)
4、商业票据(Commercial Paper)
5、银行承兑汇票(Bankers Acceptances)
资本市场主要投资工具
1、固定收益证券(Fixed Income securities)
2、权益证券(Equity securities)
3、证券投资基金(Mutual Fund)
衍生品市场投资工具
1、远期(Forward Contracts)
2、期货(Futures)
3、期权(Options)
4、互换(Swaps)
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短期国债（Treasury Bills, T-Bills）
由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具。
期限：13个星期、26个星期、52星期（美国）
最小面值10000美元，折价出售，到期按照面值赎回，免税。
是货币市场中流动性最好的金融工具，无信用风险。
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美国的短期国债
发行方式：拍卖——竞争性或非竞争性的报价。
竞争性：价格优先、时间优先，无数量限制，注意：有报价风险。
非竞争性（Noncompetitive Bidding）：是无条件的，以成功的竞争性报价的平均价格为国库券的成交价，最大购买额为每一定单不能超过100万美元。
按照投资者报价的高低排序，依次向投资者出售国库券，直至国库券全部售完为止。
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短期国债的收益率计算方法——银行折现收益率
期限为182天（26周）的票面价值为10000美元的国库券，售价为9600美元
半年的收益率为：400/9600=
年收益率r=(1+)2-1=%
银行折现（bank discount method）收益率为
其中，P是国库券价格， n是国库券期限的天数。
在本例中，%。
问题：为什么银行折现收益率低于年收益率？
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回购协议（Repurchase Agreements）
概念：证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券。其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款。
回购协议的功能：为各种金融机构提供短期资金
B
A
1000万元
10天后到期的国债
B
A
1010万元
到期的国债
10
天
后
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回购协议的交易
回购协议中的交易计算公式为：
I=PP×RR×T/360
RP=PP+I
其中，PP——本金；
RR——证券商和投资者所达成的回购时应付的利率；
T——回购协议的期限；
I——应负利息；
RP——回购价格；
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回购利率的确定
在回购市场中，利率是不统一的，利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
（1）用于回购的证券的质地。
（2）回购期限的长短。
（3）交割的条件。
（4）货币市场其它子市场的利率水平。
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大额可转让定期存单（Negotiable Certificates of Deposits）简称CDs，是20世纪60年代以来金融环境变革的产物。是商业银行发行的按一定期限并按一定利率取得收益的存款单据。
大额定期存单一般由较大的商业银行发行，主要是由于这些机构信誉较高，可以相对降低筹资成本，且发行规模大，容易在二级市场流通。
大额可转让存单（Certificate Of Deposits， CDs）
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商业票据（Commercial paper）
著名的大公司发行的短期的负债票据，一般期限小于270天，多数是1个月到2个月以内，面额通常为10万美元或其整数倍。
由于公司的经营状况在1个月内是可以较准确预测的，因此其安全系数相当高。
许多公司采用商业票据的滚动发行，为旧商业票据还本付息。
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商业票据市场的要素
（一）发行者：商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。
（二）面额及期限：在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的