文档介绍：九章利率衍生商品的评价
利率衍生性商品
歐洲美元期貨選擇權(Eurodollar Futures Options)
利率選擇權(interest rate options)
利率上限(Caps)、利率下限(Floors)
利率交換選擇權(interest rate Swaptions)
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財務工程 呂瑞秋著
LIBOR (London Interbank Offer Rate)
LIBOR：倫敦國際金融市場某銀行放款于另一銀行的平均利率水準
接受貸款的銀行信用評等需AA以上， LIBOR可視為市場上的無風險利率
LIBOR為利率選擇權、利率上限與利率下限的標的變數
LIBID (London Interbank Bid Rate) ：倫敦國際金融市場某銀行接受另一銀行的平均存款利率水準
LIBOR與LIBID的差距很小，%%之間。
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財務工程 呂瑞秋著
歐洲美元期貨
歐洲美元是指在存在美國地區以外銀行中的美元存款
歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易標的資產為歐洲美元定期存單
國際貨幣市場(International Monetary Market，簡稱IMM)中交易的歐洲美元期貨契約為例，其交易標的為面值一百萬美元的三個月的歐洲美元定期存單
此定期存單的利率由成交當時的期貨價格來決定，該利率等於100減期貨價格的百分比
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財務工程 呂瑞秋著
歐洲美元期貨
若期貨價格為92，則定期存單的利率為8%，而定期存單三個月到期後賺得利息為1,000,000 × 8% × 3/12 =20,000
在IMM交易的歐洲美元期貨契約的交割方式是採現金交割，而無實物交割
期貨價格變動1點的價值為US$2,500 (1,000,000 × 1% × 3/12)
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財務工程 呂瑞秋著
歐洲美元期貨選擇權
標的物為歐洲美元期貨契約，其擁有者(買入選擇權的人)在未來該選擇權到期時，有權利以契約上約定的履約價格為期貨價格向發行者(賣出選擇權的人)買入或賣出標的期貨契約
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財務工程 呂瑞秋著
歐洲美元期貨買權到期時的報償
到期時的報償的定義
為T時歐洲美元期貨價格
在期貨價格為 時，標的資產價值
在期貨價格為K時，標的資產價值
到期時的報償的計算
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財務工程 呂瑞秋著
歐洲美元期貨買權到期時的報償(Cont)
若能對 作評價，即可完成歐洲美元期貨買權的評價
為在T時三個月期的LIBOR市場利率
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財務工程 呂瑞秋著
利率選擇權
所謂利率買權是指擁有者(買入買權的人)在未來該買權到期時，有權利以契約上約定的利率 向發行者(賣出買權的人)借入資金
所謂利率賣權是指擁有者(買入賣權的人)在未來該賣權到期時，有權利以契約上約定的利率向發行者(賣出賣權的人)貸出資金
歐洲美元期貨買權 可視為一種利率賣權
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財務工程 呂瑞秋著
利率買權到期時的報償
假設借貸的金額為1元，借貸期間為τ
T時到期的買權到期時的報償為在 時獲得
以上為借入資金所節省的利息
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