文档介绍：会计学
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EVA概念及其应用
企业的目标是什么？
利润最大化
效益最大化
股东价值最大化
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怎样来衡量企业优劣？
销售额？
利润额？
总资产收益率？
净资产利润率？
销售利润率？
每股盈利？
毛利率？
发生成本
Vs
机会成本
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EVA 概念的提出
EVA，即Economic Value Added，中文：经济增加值。
EVA 概念的理论渊源最早可追溯到1890年Alfred Marshall提出的剩余收益（Residual Income)的概念。Marshall提出了经济利润的概念，认为一家公司要真正地盈利，除补偿公司的经营成本外，还必须补偿其资本成本。
诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼在1958～1961年间，发表了一系列关于公司价值经济模型的论文。
1991年，美国Stern Stewart财务咨询公司发展出一套基于EVA 的价值评估方法、财务管理系统、决策机制及绩效报酬制度，并致力于帮助客户理解和探寻创造财富的方法，应用现代财务理念和管理方法，改善公司经营管理，提升公司价值。
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EVA的含义
EVA （经济增加值）等于税后营业净利润减去全部股权和债务投入资本的机会成本之后的所得。
EVA强调：
运用到企业经营中去的资本是有机会成本的，只有减去了资本的机会成本后的净营业利润，才是企业真正的“经济利润”。它强化了提高资本使用效率的目标。
德鲁克：
你一定要赚到超过资本成本的钱才算有利润。 Alfred Marshall 早在 1896 年就说过这句话，我在 1954 年和 1973 年也这么说过，感谢上帝现在 EVA ( 经济增加值 ) 使得这个理念得以系统化。
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EVA 是股东衡量利润的方法
在传统会计制度下，低估了资金成本，大多数公司都在盈利。借贷成本并没有体现股东要求的风险约束电低回报率。
但是，许多公司实际上是在损害股东的财富，因为所得利润小于全部资本成本。管理者在运用资本时，必须为全部资本付费，就像支付工资一样。EVA 显示在每个报表时期企业创造或损害股东财富的价值量。因此，EVA 是从股东角度定义的“利润”。
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会计利润是可以操纵的
指标
公式
操纵办法
净资产收益率
净利润/净资产
发行债券、回购股票
利润总额
增加股本、增加债务，扩大投资
利润增长率
增加股本、增加债务、扩大投资
总资产收益率
净利润/总资产
不敢在新的有利可图的领域投资
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例：创造财富Vs毁灭财富？
甲企业
收入1000
成本费用800
税前利润200
所得税66
净利润134
资本1200
资本成本率15％
资本成本160
EVA＝-26
有效资本收益率＝-％
乙企业
收入1000
成本费用800
税前利润200
所得税66
净利润134
资本800
资本成本率15％
资本成本120
EVA＝14
有效资本收益率＝％
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EVA使决策与股东财富一致
用EVA作为衡量指标，可帮助管理者在决策过程中运用两个基本财务原则：
任何公司的财务指标必须是最大程度地增加股东财富
一个公司的价值取决于投资者对净润是超出还是低于资本成本的预期程度。
从定义上来说，EVA的可持续增长，将会使公司的市场价值增值。
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EVA体系的4M’s
Measurement 评价指标
Management 管理体系
Motivation 激励制度
Mindset 理念体系
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