HUD渗透率提升，相关公司盈利和估值有望双升.docx

文档介绍：目 录
HUD 产业链、技术壁垒分析 4
HUD 基本概念及成像原理 4
HUD 成像部分是核心 5
HUD 技术壁垒及难点 6
四种主流 HUD 投影技术 8
HUD 产品形态：未来 AR-HUD 是发展趋势 11
HUD 市场空间较大，AR-HUD 成长性高 14
竞争格局：现阶段外资为主，国内企业市占率有望快速提升 15
目前以外资为主，自主企业凭借性价比优势其市占率有望提升 15
自主企业提升市占率的路径选择 17
主要投资策略 22
主要风险 22
图表目录
图 1：HUD 成像原理 4
图 2：HUD 产业链示意图 6
图 3：玻璃反射的重影问题 7
图 4：HUD 前挡风玻璃楔形 PVB 膜解决方案 7
图 5：VID 示意图 7
图 6：AR-HUD 对 FOV 和 VID 提出更高要求 7
图 7：TFT-LCD 成像原理 9
图 8：DLP 成像原理 9
图 9：MEMS 激光扫描成像原理 10
图 10：LCOS 成像原理 10
图 11：华为发布自研 AR-HUD 11
图 12：C-HUD 示意图 12
图 13：W-HUD 示意图 12
图 14：AR-HUD 示意图 13
图 15：中国 HUD 市场空间及同比增速 15
图 16：中国各类 HUD 产品市场空间 15
图 17：2016 年全球主要 HUD 厂家市占率 15
图 18：国内 HUD 行业的参与者 16
图 19：自主 HUD 企业之间实现市场份额突破的路径选择 18
图 20：华阳集团凭借微型投影仪产品布局拥有较深的光学积累 19
表 1：四种 HUD 投影技术比较 10
表 2：华为与其他竞品 DLP HUD 参数对比 11
表 3：华阳集团三种 HUD 产品形态比较 13
表 4：中国市场上 HUD 企业的配套车企及具体配套车型 16
表 5：自主和外资企业W-HUD 产品参数对比 17
表 6：泽景电子创始团队的相关背景介绍 18
表 7：怡利电子与华为的 HUD 产业链布局 19
表 8：泽景电子在 HUD 领域的产品技术布局 20
表 9：华阳集团的 HUD 产品参数及特点 20
表 10：怡利电子与华为的产品布局 21
表 11：各 HUD 公司的合作车企及车型对比 21
表 12：主要公司估值表 22
HUD 产业链、技术壁垒分析
HUD 基本概念及成像原理
HUD（Head Up Display，抬头显示系统）是将车速、油耗、胎压等行车重要信息投影到前方挡风玻璃上的一套显示系统。HUD 最早应用在战斗机上，旨在降低飞行员低头查看仪表的频率，使得飞行员能在保证正常驾驶的同时，观察到各项重要指标并接收地面传输的信息，从而提升飞行的安全性和便捷性。1988 年，通用汽车率先将 HUD 技术应用到汽车上，随后奔驰、宝马、奥迪等豪华车厂商陆续在产品中配置 HUD。HUD 主要是基于安全性，即将驾驶员的注意力集中在前方道路，避免因低头观察仪表而忽视前方路况，从而降低事故发生的风险。
HUD 主要由投影单元及成像载体构成，投影单元中集成了反射镜、投影镜、投影仪、调节电机及 HUD 控制单元等，成像载体主要是半透明树脂玻璃（C-HUD）和汽车前挡风玻璃（W-HUD 和 AR-HUD）。HUD 的成像原理是：控制单元从汽车数据总线获取车速、导航等信息，转换为光信息从投影仪发出，经过反射镜反射到投影镜上，再由投影镜投射到前挡风玻璃，最终人眼将看见的是玻璃前方数米的虚像。
图 1：HUD 成像原理
资料来源：福耀集团官网、
HUD 成像部分是核心
HUD 的产业链上游是零部件企业，下游是整机企业。HUD 整体可以分为成像部分、投影部分、软件部分，其中成像部分是 HUD 产业链上游的核心。
成像部分包括 PGU（Picture generation unit，图像生成单元）、成像芯片和光源。PGU 是 HUD的成像装置，具有 4 条不同的技术路线。目前 TFT-LCD 的 PGU 厂商主要包括日本的京瓷、JDI以及国内的、天马、信利等，DLP 厂商包括德州仪器以及国内的水晶光电、广景视睿等， MEMS 激光扫描厂商包括Microvision、丰宝电子等，LCOS 厂商包括 Digilens、Waveoptics 和一数科技等。
成像芯片是成像部分的核心壁垒，目前主流的 TFT-LCD 和 DLP 芯片技术分别被爱普生和德州仪器垄断，议价能力较强。
HUD 的光