文档介绍：国际金融研究所
全球经济金融展望报告(年报)
报告日期: 2013 年 12 月 20 日总第 17 期
要点
中国银行国际金融研究所
全球经济金融研究课题组
●全球经济复苏在地域格局上的转变,特别是新兴市
场对全球增长的贡献度下降,导致 2013 年全球产出增
课题组组长: 黄志强
长依然疲弱。
副组长: 曹远征
●经历过去五年的周期性波动和曲折性复苏历程之
后,2014 年全球经济走势将更趋乐观,有望走向同步宗良
增长。钟红
●2013 年全球金融市场的表现出现分化,美国金融市课题组成员: 温彬
场风险下降,股市向好,部分新兴经济体则遭遇短期边卫红
金融动荡。
王家强(伦敦)
●美联储何时退出 QE 将成为主导国际汇率市场和资
李建军
本流动的重要因素。展望 2014 年,大宗商品市场整体
廖淑萍
仍将维持平淡格局,欧元区和新兴市场企业债券可能
积聚风险。陈静
2005-2014 年全球经济运行趋势徐奕晗
陶川
李艳
陆晓明(纽约)
瞿亢(伦敦)
联系人:边卫红
电话:010-66592776
邮件:
yj_******@bank-of-
资料来源:中国银行国际金融研究所
.com
全球经济金融展望报告
全球经济复苏力度增强——周期性波动还是实质性复苏
——中国银行 2014 年全球经济金融展望
2013 年全球经济一波三折,新兴经济体经济增速下滑、金融动荡代替欧债
危机成为全球关注焦点,整体上实体经济维持着与上一年基本持平的疲软复苏
势头。围绕“复苏转折”还是“危机重现”、“政策退出”还是“量宽加码”的
主题,金融市场在波动中呈现上扬态势。展望 2014 年,发达经济体有望走向
同步复苏的轨道,新兴市场经济增长将更趋稳定,全球经济增长力度将增强。
政策上,各国依然维持宽松取向,巩固来之不易的复苏成果。资本市场仍将保
持总体上升趋势,围绕政策回归常态化的预期,局部地区的金融波动将不可避
免。
一、2013 年全球经济回顾与 2014 年展望
(一)全球经济从周期性波动走向实质性同步复苏
2013 年,美国经济在房地产市场复苏、页岩气革命和制造业回归等因素推
动之下,延续持续温和增长的势头;欧债危机平息、资金回流、外需趋稳和监
管改革巩固金融信心等因素,推动欧洲经济走出衰退;日本经济受安倍政府新
经济政策的推动,也实现了较快的反弹和复苏。但在新兴市场,由于美联储退
出量化宽松政策的担忧和自身在前期经历了过快的信贷增长,许多国家都遭遇
了资金流出和金融市场动荡的冲击,实体经济出现较大程度减速。
总体上,全球经济复苏在地域格局上的转变,特别是新兴市场对全球增长
的贡献度下降,导致 2013 年全球产出增长依然疲弱。根据课题组全球经济监
测指标估计,2013 年全球 GDP 增速约为 %,略低于上年的 %。其中,
第四季度环比增速折年率达到 %,与三季度持平。上半年的增长主要由新兴
中国银行国际金融研究所 2 2014 年
全球经济金融展望报告
市场贡献,下半年的增长则主要由发达国家贡献。由于实体经济增长缓慢,失
业率依然处于高位,全球性的通胀压力依然不明显。基于对全球经济减速的担
忧,美联储推迟量化宽松政策退出步伐;欧洲央行降息、英格兰银行维持宽松
的政策取向不变;日本央行持续推行安倍经济学的对抗通缩政策,新兴市场国
家央行也在宽松和紧缩之间展开艰难抉择。
图 1:2005-2014 年全球经济运行趋势
全球 GDP 增长
6%
4%
2%
季度同比
0%
-2%
-4%
-6%
季环比折年率
-8%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
资料来源:中国银行国际金融研究所
展望 2014 年,经历过去五年的周期性波动和曲折性复苏历程之后,全球
经济走势将更趋乐观,有望走向同步增长、失业率下降、产出质量与效率提高
的实质性复苏阶段。预计全球 GDP 增速将提高到 %左右,通胀水平处于 3%
左右的水平。主要增长将来自发达国家,特别是美国房地产和制造业复苏,居
民资产负债表调整到位,使其经济迎来更为强劲的复苏;欧洲财政紧缩的压力
将显著减轻,尽管高债务国仍然疲软,但整体增长率将由负转正,对全球经济
贡献显著提高;日本经济也将受益于安倍新政,维持中速增长。