文档介绍：第七章资产证券化业务
如果你有稳定的现金流，
就将它证券化
华尔街名言:
第七章资产证券化
概述
步骤
运作工具
投资银行在证券化中的作用
我国资产证券化的现状
第一节概述
：资产证券化（Asset-backed Securitization）是发起人把其持有的流动性较差的资产，分类整理为类型、质量、利率和期限等方面相类似的资产组合出售给特殊载体（SPV），再由特殊载体以该资产作为担保发行资产支持证券，收回购买资金。
资产证券化的历史
资产证券化是各国因政府促进房地产市场的发展而出现的。最早的是1968年美国政府国民抵押协会推出的住房抵押贷款证券（Mortgage Backed Security）。而后，相继出现了汽车贷款担保证券、消费信贷担保证券和信用卡应收款担保证券。
信贷资产证券化的目的：
化解银行信用风险、利率风险、流动性风险
一级证券化（直接融资）、二级证券化（金融资产证券化）
按基础资产的不同，分为
贷款类资产，如房地产抵押贷款、汽车消费贷款、学生贷款。
应收款类资产，如信用卡应收款、贸易应收款等。
基础设施收费类资产，如：路桥及大型基础设施的收费。
其他资产，如版税收入、租赁收入。
按基础资产是否从发起人资产负债表中剥离，分为：
表内证券化
表外证券化
适合于证券化金融资产的特征：
能在未来产生可预测的稳定现金流
持续一定时期的低违约率、低损失率的历史记录?。
金融资产的债务人有广泛的地域和人口统计分布
本息的偿付分摊于整个资产的存续期间。
被用于证券化的金融资产主要有：
住房抵押贷款
私人资产抵押贷款、汽车消费贷款、学生贷款
商业房地产抵押贷款、企业贷款
信用卡应收款、贸易应收款
公用事业收费收入、公园门票收入、航空机票收入、租赁收入
不良贷款
从融资者的角度看：
能增加资产的流动性，提高资本使用效率
促进银行更为有效地进行资产负债管理
实现低成本的多融资渠道
优化资本结构，提高银行的资本充足率
分散风险，改善发行人的收入来源
从投资者角度看：
提供标准化的、流动性高的投资品种
降低了投资者的资本要求，扩大了投资规模
第二节资产证券化的步骤
步骤1、发起人选择拟证券化的资产构建资产池。
资产池必须具有一定的规模，其原因：减少非系统风险；达到证券化交易的规模效应
步骤2、设立ABS发行人－－SPV
目的：使得证券化以后的资产不会受到原始权益人的影响。
SPV有三种模式：信托模式、公司模式、有限合伙模式
步骤3、发起人将资产组合转移给SPV
转移的形式：真实出售和担保融资
真实出售，指资产不再属于发起人，有破产隔离作用
担保融资，指资产仍然属于发起人。