文档介绍：监管金融论文范文:试议金融危机以来的监管改革word版下
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金融危机以来的监管改革论文导读：本论文是一篇关于金融危机以来 的监管改革的优秀论文范文，对正在写有关于监管论文的写作者有一 定的参考和指导作用，论文片段： 始于20世纪70年代，传统借
贷活动和资本市场活动出现分离格局，在宏观经济形势动荡、技术创 新和商业创新及竞争的重压下开始瓦解。在接下来的30年中，主流 趋势是这些业务渐渐整合，这一趋势同时加速了后来被称为影子银行 体系的发展，包括在21世纪前10年中证券化和衍生工具的爆炸式增 长。 这一趋势带来了两个主要且相互关联的
危机的起源
很显然，今天这个场合并不适合对危机的起源作广泛的讨论。
但是，在分析改革进程之前，对我们今天应该讨论的基本理由进行一 个简要回顾是十分重要的。罗斯福新政融合了先前存在于《国民银行 法》和各州银行法中的限制性规定，将商业银行传统的借贷活动限制 在一个限定的地理区域内，同时，通过联邦存款保险安排和联储贴现 窗口防止其倒闭和发生恐慌。与此同时，从根本上禁止投资银行和经 纪交易商与传统银行存在隶属关系。虽然这种策略建立起来的金融体 系，在创新性方面不能同时满足储蓄者需求和家庭及公司借入资金的 愿望，但在此后近40年中，其非常稳定且盈利能力很好。
始于20世纪70年代，传统借贷活动和资本市场活动出现分离 格局，在宏观经济形势动荡、技术创新和商业创新及竞争的重压下开 始瓦解。在接下来的30年中，主流趋势是这些业务渐渐整合，这一 趋势同时加速了后来被称为影子银行体系的发展，包括在21世纪前 10年中证券化和衍生工具的爆炸式增长。
这一趋势带来了两个主要且相互关联的变化。首先，降低了存 款作为一种资金来源的重要性，因为信用中介支持了卖给机构投资者 的资本市场工具的发展。长期以来，这些市场开始执行部分传统银行 体系的期限转换功能，而这反过来又造成传统货币市场的扩张和变 化。最终，所谓的安全、短期且具有高流动性的现金性金融工具获得 巨大增长。其次，这一趋势还转变了金融行业结构，不仅转变了经纪 交易商的业务，还推动了大型金融集团的出现。
虽然受到监管套利的部分刺激，但除了规避监管之外，这些发 展也受到其他因素的推动，如资本市场的增长和深化。作为家庭储蓄 “守护人”的机构投资者的兴起，加速了建立于1933年的金融体系 的破裂。无论这些“随意”因素的相对重要性如何，有一点是明确的： 有关金融体系的法律和监管框架，在设计时都没有考虑到由这一范围 扩大趋势所带来的新风险。相反地，危机前30年时间中的监管变化 在很大程度上是一项放松监管的工程，很少关注资本市场信用中介迅 速增长给银行带来的特许权价值的侵蚀。
这种忽视带来的后果是戏剧性的。当影子银行的资产质量出现 理由时，也即那些次级贷款出现理由时，一个典型的负反馈循环就开
始了。随着贷款者越来越不愿意针对这些资产扩大借贷，流动性枯竭 的机构被迫卖掉头寸，对资产价格造成下行压力，进而提高了对高杠 杆参与者的保证金要求，并且扩大了所有资产持有者的盯市计值的损 失。征收保证金的要求以及账面损失会带动新一轮负反馈循环。
同时，正如在贝尔斯登公司和AIG公司破产时的政府干预，以 及雷曼兄弟公司倒闭表明的那样，在压力期间，那些“大而不倒”的 金融机构的范围不仅包括受保