文档介绍：公司财务模拟试题
MAC公司现有留存收益500万元，公司对外发行普通股的每股市价为40元，当前的每股，预计以后每股收益年增长率为8%,股利支付率为25%保持不变。
要求：（1）计算预计第一年年末将发放的每股股利；（2）计算留存收益率的资本成本。
（1）预计第1年年末将发放的每股股利：
每股股利=3. 2X （1+8%） X 25%=0, 864 （元）
（2）留存收益的资本成本（r。）：
些+ 8% = %
40
某公司目前的资本来源状况如下：债务资本的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为 8%,每年付息一次，10年后到期，每张债券面值1000元，当前市价964元，共发行100万张；股权资本的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，每股面值1元，市价 28. 5元，。当前的无风险收益率4. 5%,预期市场风险溢价为5%。公司的所得税税率为25%。要求：（1）分别计算债务和股权的资本成本；（2）以市场价值为标准，计算加权平均资本成本。
（1）债券资本成本（rQ :
京， 1000 x 8% x （1-25%） 1 000
— / ' I Tn-
(1+弓)'
台（I + U （1+U
采用插值法逐步测试解得：n=6. 50%
股权资本成本（E）: r* =4. 5%+l. 5X5%=12%964x100
即：964 = 1 000 x 8% x (1 - 25%) x PVIFA(rh,10) + 1 000 x PVIF(rb,10)
（2）债券市场价值权数= E'、3 = 25%
964x100 +
股票市场价值权数 =——28・5x10000—— =75%
964x100+
加权平均资本成本=% X 25% +12%X 75%= %
,%,权益成本为20%,所得税率为34%,该企业加权平均资本成本为（）
A . % B . % C. % D. %
资本来源
税前成本
税后成本
比例
负债
%
% ( 1-34%) = 10%
%
权益
20%
20%
%
加权平均成本=10%% + 20%% = %
产权比例的概念
产权比率又叫债务股权比率，是负债总额与股东权益总额之比率。它是衡量长期偿债能力的指标之一，反映企业基本财务结构是否稳定：产权比率高是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。
25%
某公司有着如下的最优资本结构:
债务
优先股
15%
普通股
50%
留存收益
10%
总资本
100%
（1）优先股：公司可以以100美元每股的价格向公众出售优先股，红利为n美元。发行费用为每股5美元。
（2）债务：债务的收益率为12%。
（3）公司打算新发普通股股票，预期未来公司收入和红利的增长率恒定9%。下一年该公司支付红利每股3. 6美元，新发股票的价格为60美元，发行费率为2%。
（4）长期国债的收益率为11%,市场上平均风险股