第八章 企业价值评估.ppt

文档介绍：第八章
企业价值评估
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教学目的与要求
通过学习，要求了解和掌握企业的基本概念、企业价值的基本概念、企业价值评估的范围界定、企业价值评估的思路及方法。
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主要参考资料
1、中国资产评估协会：《企业价值评估指导意见（试行）》2004年12月30日发布，2005年4月1日起施行。
2、俞明轩主编：《企业价值评估》中国人民大学出版社，2004年
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目 录
企业价值评估概述
企业价值评估的加和法
企业价值评估的市场法
收益法在企业价值评估中的运用
商誉的评估方法
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一、企业价值评估的含义与特点
含义
企业价值的评估是对企业法人单位和其他具有独立获利能力的经济实体的持续获利能力的评定估算。
特点
1、将具有完整生产经营能力的资产综合体作为评估对象 ，评估的标的是综合体的获利能力。
2、以持续经营为假设前提
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1、评估对象的内涵不同
企业价值——资产综合体的获利能力
单项汇总——企业各要素资产的价值总和
二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别
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2、评估结果不同
(1) 企业价值与单项汇总之间往往存在差额
企业价值＞单项汇总→商誉——企业的盈利能力高于行业平均水平。
企业价值＜单项总汇→经济性贬值——企业的盈利能力低于行业平均水平。
企业价值＝单项总汇→企业的盈利能力与企业所在行业的资产收益率相等。
(2) 差额产生的原因
二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别
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(3) 影响企业获利能力的因素：
① 投入产出效率
② 资源配置效率
③ x效率
x效率表明要素资产（可确指资产）相同的企业，获利能力可能存在很大差距。X效率理论强调人在生产过程中的作用。
二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别
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3、评估目的与具体的适用对象不同
持续经营前提下的企业产权变动→企业价值评估
以破产清算为了假设前提→要素评估（单项汇总）
非营利企业的评估→要素评估（单项汇总）
二、企业价值与企业各项可指定资产价值汇总的区别
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三、企业价值评估在经济活动中的重要性
（一）以产权交易为目的的企业价值评估
1、公司上市
2、企业并购
（二）以管理为目的的企业价值评估
（三）以投资为目的
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