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水电建设财务评价反思
财务评价是水电建设项目可行性研究报告中经济评价的一个重要组成部分，主要用来考察项日的盈利能力和清偿能力。项目法人和各投资方的决策者都将其视为至关重要的评价指标，债权人(银行)在进行项目评审时也将其作为确定贷款与否的重要依据。 我国水电建设项目的财务评价近年来在广度和深度上都有较大的提高。、水利部水利水电规划设计总院颁发《水电建设项目财务评价暂行规定》(试行)(以下简称《析行规定)))后，这一情况更加明显。 该《暂行规定》明确财务评价以动态分析为主，静态分析为辅，并以国家现行财税制度为依据，符合我国实际情况，也能满足对项目评价的要求，施行一年多来取得了良好的效果，进一步提高了水电项目财务评价的水平。 我国正在逐步建立社会主义市场经济体系和推进现代企业制度、投资体制、金融体制和其他各项改革日益深化，国家的有关政策法规相应也在进行调整，水电建设项目的财务评价应该适应新的形势，在实际操作时认真考虑各种变化的因素。 笔者认为当前水电建设项目财务评价中，有几个具体问题值得商讨，。 1资本金的有关问题按照我国现行的《企业财务通则》，，并明确规定在企业经营期内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回。《中华人民共和国公司法))l}，规定了各类行业的有限责任公司和股份有限公司注册资本的最低限额，没有规定资本金应占项目投资的百分比。《暂行规定》正文和编制说明中对水电建设项目资金中资本金的比例也没有明确的规定。 资本金占项目总投资的比例对项!J的财务评价指标是有一定影响的，特别是财务内部收益率和_L网电价有影响，因此在项目可行性研究阶段财务评价中宜比较切合实际地拟定资本金占项目总投资的比例。 笔者接触到的一些水电项t一1的没计义件中，绝大多数都设定资本金占项目总投资的30%，这是否是与《暂行规定》中案例一和几都采用这个数字有关。笔者认为水电建设项日资本金占项目总投资的比例，在可行性研究阶段应尽量考虑到项目实施时的可能情况，按照项目的规模和资金来源等具体情况拟定，不宜采用固定数字。 资本金又是计算项目资产负债率的重要数据，资产负债率是衡量J州一!风险程度、负债水平和偿还能力的重要指标。资本金愈雄厚，项日抗风险的能力愈大，偿还能力也强;反之，资本金太少，，银行可能不给予贷款。同时还必须考虑项目各投资方的实际出资能力，资本金太多，投资方难以承受。 水电项目本来就具有建设周期长、投资大等特点，大型和特大型的水电项目这个特点更加显著。建设周期长意味着资本金能得到收益的时间晚，投资大意味着资本金的投入也要多，因此水电项目资本金的比例不宜过大。近年来的实践表明，水电项目资本金宜占项目动态总投资的10一30%，电站规模愈大，资本金占项目总投资的比例宜愈少，大中型和特大型的水电项目多为10~15%，在任何情况下，以不少于10%为宜。 资本金在项目开工后应分年到位，按照《工业企业财务制度》规定，分期筹集的资本金，最后一期出资应当在营业执照签发之日起三年内缴清。但这不是说前三年都安排投入资本金，不安排银行贷款。有些项