文档介绍：1
核心观点
我们选取了234家医药上市公司（不包含科创板），2021年上半年收入总额8711亿元，归母净利润961亿元，分别占申万医药全成分结 果比例是：80%、82%，主要剔除了在2019、2020年提取巨额商誉减值损失的企业、在2021年1月及以后上市的公司。2021年上半年全行
%，%。2021年上半年实现归母净利润正增长的公司有180家，占比77%，85%（199/233） 的公司实现收入正增长。
同时我们选取了52家科创板医药上市公司，上半年收入总额362亿元，归母净利润109亿元，主要剔除了在2021年1月及以后上市的公司
。2021年上半年收入增速109%，净利润增速250% ，扣非净利润增速267%。上半年实现业绩正增长的公司有41家，占比79%，多数 公司实现收入正增长（87%，45/52）。
风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。
持续看好高景气板块：
CXO板块(10家)： CXO公司2021年上半年收入总额为229亿元，%，归母净利润总额为60亿元，%，Q2收入 %，龙头药明康德上半年收入占板块超过46%，净利润占比超过45%，带动行业稳健增长。
疫苗（6家）：上半年疫苗板块实现收入237亿元，同比+%，归母净利润71亿元，同比+%；从分公司占比看，智飞上半年收入占 %，%。智飞为板块收入、利润的主要贡献者。
医疗服务（4家）：上半年收入185亿元，同比+63%，归母净利润总额27亿元，同比+84%。去年Q1受疫情影响，医疗服务板块业绩基数较 低，预计下半年行业将重回正常增长轨道。
医疗器械（45家）：上半年收入762亿元（+%），归母净利润231亿元（+%），前五名英科、迈瑞、乐普、达安、华大贡献了 %的板块净利润。Q1/Q2/单季度收入增速分别为+%/-%,单季度净利润+%/-%）,抗疫需求仍然支撑着器械板块业绩的 高水位运行。
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1 医药行业2021年半年报业绩总览
数据来源：Wind，西南证券整理
我们选取了234家医药上市公司（不包含科创板），2021年 上半年收入总额8711亿元，归母净利润961亿元，分别占 申万医药全成分结果比例是： 80%、82% ，主要剔除了在
2019、2020年提取巨额商誉减值损失的企业、在2021年1月 及以后上市的公司。
%，归母净利润增速为
%。
2021年上半年实现归母净利润正增长的公司有180家，占比
77%，85%（199/233）的公司实现收入正增长。
医药行业2021年上半年业绩速览
2010年~2020年及2021H1医药行业上市公司收入总额及增速
2010年~2020年及2021H1医药行业上市公司归母净利润总额及增速
全行业（不包括科创板公司）
—— 全行业表现
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
0
5000
10000
15000
营收（亿元）
同比增速
0%
20%
40%
60%
80%
1200
1000
800
600
400
200
0
10A 11A 12A 13A 14A 15A 16A 17A 18A 19A 21Q121H1
归母净利润（亿元） 同比增速
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1 医药行业2021年半年报业绩总览
18Q1~21Q2单季度医药行业上市公司收入总额及增速
18Q1~21Q2单季度医药行业上市公司归母净利润总额及增速
—— 全行业表现
营收、归母净利、及扣非归母净利增长稳定，增速