文档介绍：期货铝套期保值—案例分析期铝市场套期保值实证案例分析套期保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值两种。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为;卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。一、买入套期保值例子某一有色金属加工企业每月需要 600 吨铝锭作为原料,该厂为了更好地控制生产成本, 有利于实现其经营目标和提高经济效益,决定进入期货市场保值,为此它们要经过如下的运作步骤: ( 1)选择一家运作规范、信誉卓著、服务质量高的期货经纪公司作为其代理机构,通过签署期货经纪合同,确定双方的委托代理关系,明确双方的权利义务和收费标准。期货经纪公司为其开设交易帐户和申请交易编码及套期保值头寸。( 2)结合自己的生产规模和资金情况,在期货经纪公司为其开设的资金帐户上打入交易保证金。 1999 年 5 月,该企业结合自己的订单或经营状况,认为 13800 元/ 吨的价格对其生产经营有利,为了避免 9月份购买铝锭时,价格上涨,造成原材料成本上升,决定在此价位附近分批买入 600 吨 9月份到期的铝锭合约,为此动用的资金最少为 13800 元/吨*600 吨*8%=662400 元为了避免价格下跌造成追加资金的麻烦和支付交易手续费,决定打入其代理的期货公司 80万元人民币。( 3)企业根据市场情况,分批买入期货合约: 该企业打算在进入 9月份之前完成买入 600 吨 9月 15日到期的铝锭合约的计划,分批以 13800 元/吨买入 20O 吨铝锭,以 13900 元/吨买入 100 吨铝锭,以 13600 元/吨买入 300 吨铝锭,这样,该企业动用的资金情况为: 13800*200*8%+13900*100*8%+13600*300*8%=658400 在期货交易的过程中,期货经纪公司和期货交易所要向客户收取手续费,其中,期货交易所的手续费由期货公司代收,假设期货公司向该企业收取成交合约总金额的万分八作为手续费(已含代收的交易所的费用),这样,企业支付的手续费为 13800*200*+13900*100*+13600*300*=6520 元这样,该企业交易帐户上剩余的资金为: 800000-658400 (占用的交易保证金) -6250 (交易手续费) =135080 ( 4)根据交易所规则的规定,逐步追加资金,以维持持有合约数额。上海期货交易所规定,铜、铝期货合约进入交割月的第一个交易日起,其交易保证金提高到合约价值的 10% ,进入交割月份的第六个交易日起,其交易保证金提高到合约价值的 15% ,( 如果是利用套期保值的头寸运作,可以在 13日之前维持 8% 的保证金,)期货公司为了避免出现风险,保证履约,一般都规定在进入交割月的 13日,就将交易保证金提高到 100% ,这样,企业在进入交割月后必须不断的追加资金,以保证继续持有合约的头寸。如:上述 9月期的铝锭合约的总价值为 13800*200+13900*100+13600*300=8230000 元当交易保证金提高到 10% 时,该企业占用的保证金为 823000 元,而此时该客户只有 80万元减去 6520 元的手续费后只剩下 793480 元,必须在 9月 1日左右再打入资金 295