文档介绍：第七章工程项目融资决策
资金成本
资金结构
资金成本
非资金成本
债务资金成本
权益资金成本
加权平均成本
债券资金成本
贷款成本
股本成本
企业利润留存
概述
确定项目资金结构和资金形形式的主要因素
项目资金的优化方法
第七章工程项目融资决策
§4 .1 资金成本
（一）概念：
企业或项目实体为筹集和使用资金而付出的费用称为项目融资成本。
包括资金筹集费用和资金占用费用
（二）资金成本的计算公式为：
资金成本率=资金占用费 / (筹资金额 - 筹资费用)
第七章工程项目融资决策
一、债券资金成本
kb—— 债券资金成本率；
Ib —— 债券年利息率；
T—— 所得税税率；
B—— 债券筹资总额；
F—— 资金筹集费。
第七章工程项目融资决策
二、贷款成本
实际利率计算公式：

i——实际利率
r——名义利率
m——计息周期
出口信贷、国际金融组织的贷款包括管理费、承诺费、担保费
第七章工程项目融资决策
三、股本成本
股票持有者投资股票所得的收益率正好是公司用股票筹资所花费的成本
优先股
普通股
区别：
1、求偿权不同，股东风险不同
2、股利固定与否（优先股股利固定，普通股股利不固定）
股票成本按股票估价公式计算
第七章工程项目融资决策
三、股本成本
（优先股东的期望收益率）

f —— 优先股筹资费用率；
Dp —— 优先股每年的股利额；
KP —— 优先股资金成本率。
第七章工程项目融资决策
三、股本成本
（普通股东的期望收益率）
（分红不固定，不上封顶，下不保底）

式中 fc—— 普通股筹资费用率；
Dc—— 普通股每年的股利率；
KC —— 普通资金成本率；
G —— 普通股利年增长率。
第七章工程项目融资决策
股票未上市的公司和非股份制企业，无法按照股票价格计算权益资本的成本。这时可采用债务成本加风险报酬率的方法。即：
权益资本成本=企业平均债务成本 + 风险报酬率
第七章工程项目融资决策
四、企业利润留存的资金成本
股份制企业利润留存的资金成本等于现有普通股的资金成本。
对非股份制企业，可用投资者期望的最低收益率来计算。
式中 P—— 普通股当年的市场价格；
Dc—— 普通股每年的股利率；
Kr—— 保留盈余资金成本率；
G —— 普通股股利年增长率。
第七章工程项目融资决策