文档介绍：公司并购、重组与清算
接管指一家企业由一个股东集团控制转为由另一家股东集团控制。欲接管其他企业的企业被成为“投标者”。接管是一个比并购涵义更大的概念。
接管
并购
委托投票权争夺
转为非上市(杠杆收购)
合并
收购
二、企业并购的类型
1．按并购双方的产品和产业联系，可分为
横向并购
纵向并购
混合并购
2．按并购的实现方式，可分为
现金购买式并购
承担债务式并购
吸收股份式并购
杠杆收购
3．按并购涉及目标企业的范围，分为
整体并购
部分并购
4．按并购双方是否友好协商划分，可分为
善意并购
敌意并购
三、企业并购的动机
1．获得并购的协同效益，求得企业发展。
（1）收入上升——营销利益、战略协同利益、扩大市场份额；
（2）成本下降——实现规模经济效益、实现纵向一体化效益、资源互补、淘汰无效率的管理；
（3）合理避税——利用亏损企业免税利益、增加负债能力获得利息免税利益、充分利用多余资金为股东避税；
（4）降低资本成本——并购可实现规模融资，减少发行证券费用，减少资本成本。
2．实现多元化经营，降低经营风险，降低破产成本；
3．避免破产清算，保护股东和债权人利益；
4．信息传递效应；
5．降低代理成本；
6．经理个人的动机；
7．冲破地方保护主义，进入新的地区和市场。
此外，还有许多其他的动机。
四、企业并购的财务分析
（一）目标企业的价值评估

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目标公司价值
=目标公司的税后利润×合适的市盈率
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例：东方公司正在考虑并购西南公司。东方公司计划并购完成后，把西南公司的负债率由并购前的30%提高到50%，假定两的所得税率均为40%，无风险利率为10%，市场报酬率为15%，并购前西南公司股票的ß。西南公司股票目前市价为6500万元，负债市价1950万元，假设除承担债务外，东方公司还愿意支付7800万元购买西南公司的股票。
下表是东方公司财务人员对并购后的西南公司增量现金流量的估计（假定5年以后的净现金流量恒定为25百万元）：