文档介绍：个别股票投资分析与策略
个别股票投资
分析与策略
投资人要挑选什麼样的股票来投资?
如何透过产业内的竞争、五力分析与SWOT分析协助选股?
华伦巴菲特的主要选股策略为何?
彼得林区的主要选股策略为何?
什麼是成长极限模式?
如何分析一个企业值不值得投资
分析一个企业值不值得投资,投资人可以从几种角度来切入分析:
该企业所属产业的前景以及该企业在产业内的竞争能力是否有潜力。
该企业经营团队的专业能力与操守是否不容置疑。
该企业的股票价格是否偏低。
台湾股票市场的投资人
台湾的股票市场投资人,包括外资、投信以及自营商等三大机构法人以及所谓的散户投资人。
大部分的投资人在投资股票方面,都有所谓的短期决策与长期决策,也就是市场上的短线与长线决策。
短线与长线投资人
所谓的外资包括外国的退休基金、共同基金、避险基金(hedge funds)、以及其它基金等。
属於退休基金的外国法人比较是偏向长期投资,重视在所选定国家的股市的长期绩效。
海外共同基金、避险基金常是短线进出。
企业的前景分析
外在的因素:
总体经济
产业生命周期与产业循环
内在的因素:
企业在产业内的竞争能力
企业经营团队的专业能力
职业道德
个别企业与股票型态分类1/2
一般投资人常有错误的观念,以为只要是优良的企业就可以投资;其实,股票价格如果已经偏高,好的股票就不一定是好的投资。
盈余及营收成长率高的企业,可能因大家的抢购,股价的反映甚至於高於真正的价值,这个时候去投资,未来的报酬率会比正常还低,甚至可能遭受损失。
个别企业与股票型态分类2/2
而那些营运绩效较差的企业,受到大家的摒弃,它的市价很有可能超跌,远低於真正的价值;如2000年初的台湾传统产业股,大都成为所谓的鸡蛋水饺股,股价远低於净值;但这也许是一个好的投资机会。
Reilly 与 Brown (2003) 的分类
价值型股票与成长型股票
Reilly与Brown (2003) 的分类
成长型企业与成长型股票
防御型企业与防御型股票
景气循环型企业与景气循环型股票
投机型企业与投机股
价值型股票与成长型股票1/2
价值型股票:泛指本益比或市价净值比偏低的绩优股,如美国的DJ 30股票(如IBM、GE与GM等),台湾的台积电、中钢与中华电信等。这些企业获利佳而且稳定,但是可能因为股本大,所以成长爆发力较差。
成长型股票:则指公司的营收与盈余正经历高成长,因此股票常享有高本益比或高市价净值比。这裏的定义比较像Reilly and Brown的「成长型企业」,而非「成长型股票」。
价值型股票与成长型股票2/2
从过去经验,有时候价值型股票表现佳,但有时候却是成长型股票表现较佳。
像华伦巴菲特投资的股票应该是属於价值型股票,而且他都是挑股价偏低时买进长期投资,四十年平均报酬高达21%。
而1990~2000期间的高科技类股就可能属於成长型股票,这些股票可能一年内可以暴涨1到数倍,但是往往是暴起暴落,如2000年底科技泡沫破灭,很多股票跌到年初高价的5%不到。
华伦巴菲特的选股策略
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华