文档介绍：股票市值蒸发市值蒸发,钱跑到哪里去了? ./ 最近看了一个学者的文章, 讲到过去一年股市的暴跌消灭了中国刚刚萌芽的中产阶级。他算了一笔帐, 从去年上证股指 6000 多点的高峰, 到目前 2000 点的水平, 股市缩水 20 万亿。以八千万到一亿股民计算, 每人损失 20- 25 万,这几乎吞噬了中国中产阶级近十年攒下的货币收入。他的由此产生一些结论我是赞同的, 但是这种计算方法本能引起了我的怀疑: 首先每个人损失这么多, 从直接的判断上讲是不可能的, 中国人绝对没有这么有钱。但是缩水的市值跑到哪里去了呢?股民存在证券交易所的钱凭空消失了吗?股民真的损失了这么多钱吗? 我自己思考了一会, 觉得自己大致想明白了是怎么回事, 但是不能肯定, 又在网上搜索了一下, 证实了自己的想法。问到这么问题的人很多, 各种各样的答复都有, 有相当多的人是明白是怎么回事的, 举证的例子非常恰当, 但是很多人绝对一团浆糊, 因而表现得异常地义愤填膺。我又问了身边同事和朋友, 市值蒸发真的是股民损失了那么多钱吗?他们有的也炒股,居然没有一个人能准确地回答出是怎么回事。于是, 我动了念头写这篇文章, 看了五六篇明白人讲述的参考文章之后, 我觉得千万不能再看了, 不然觉得话被人说光了, 就没有写作的念头了的。归纳网上的错误的观点, 包括在报纸上发表的文章的误解,有如下几条: 1. 股市是一个“零和游戏”的赌场,考虑国家的印刷税和交易费用, 甚至是“负和游戏”。 2. 蒸发的市值就是股民的实际损失,股民的真金白银投入到股市,结果打了水漂。损失的市值被上市公司、证券发行商、承销商、境外投资机构、国内大型投资公司和少数先知先觉的人瓜分了, 散户承担了大部分的损失。 3. 市值蒸发抵消了等量实际 GDP 的增长。如有一篇广为流传的文章讲,“股市最近半年的下跌, 已经令全国各经济领域在同期创造的财富总和全部化为乌有,意味着中国劳动者在今年上半年全都在白干活,统统做了无用功,甚至还欠了 1 万多亿元的债。”咋一看, 似乎全都对, 甚至忍不住和被套的股民一样要义愤填膺了, 其实事实没有这么糟糕。首先,说第一个问题,股票市场是零和市场吗?不一定。如果不考虑股市的分红, 也不考虑政府的税收以及交易费用, 那么股市的确是零和游戏的赌场。每一笔交易, 有人买, 有人卖, 买卖的数量刚好相等, 有人赚, 就有人赔, 数额刚好相等。这个时候市值不管上升, 还是下降, 钱都在股民内部流动, 从一个口袋流到另外一个口袋。哪怕一只值 10 块的股票,被炒到 1000 块一股,最后跌到 5块, 损失的 950 元也没有凭空的蒸发, 只不过相当于最后接手的人替前面赚了钱的人买了单。也可以说,股市确实是一个赌场,合法的赌场。再加上税收和交易费用的因素,那这个股市就是负和游戏。不管有没有人加入或者退出股市, 依然有人赚, 有人赔, 但整体而言, 股民是损失的, 因为股民实际投入的总钱数只会是越来越少, 交易越频繁, 损失越多, 少的钱被国家以税收, 以及证券公司以交易费用的形式赚走了。这个过程中,也并没有实际的钱因为市值的波动凭空蒸发。再加上分红的因素,如果上市公司派发的红利大于税收和交易费用之和, 股民投入的钱增加了, 就是正和游戏, 反之红利