投资项目内部收益率计算方法.doc

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已贴现现金流量法（Discounted cash flow，DCF）
　　　　──按资金的时间价值调整各期现金流量的投资项目评估和选择的方法。
　　　　内部收益率（IRR） 净现值（NPV） 盈利指数（PI）
　　一、内部收益率（Internal rate of return，IRR）
　　　　──使投资项目未来的净现金流量（CFs）的现值等于项目的初始现金流出量（CIO）的贴现利率，即
　　　　　　　　
　　　　IRR的计算：　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　插值法（Interpolate）
　　　　　　　　　
假设某公司的一个投资项目的初始现金流出量与其后4年的现金流量如表5-2所示，则用插值法求内部收益率的计算过程为：
表5-2 投资项目的初始现金流出量及其后四年的现金流量
年　　份 　　　　0　　　　　 1 　　　　　2　　　　　3 　　　　　4
现金流量　（￥100 000） 　35 000 　　40 000 　　42 000 　　30 000
表5-3 贴现率为15%时的净现值
年　份 　净现金流量 　　　15%时的现值的利率因素 　　　　　　净现值
　1 　　　￥35 000 　× 　　　　 　　　　　　= 　　　30 450
　2 　　　40 000 　　× 　　　　 　　　　　　= 　　　30 240
　3 　　　42 000 　　× 　　　　 　　　　　　=　　　 27 636
　4 　　　30 000 　　× 　　　　 　　　　　　= 　　　17 160
￥105 486
 
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表5-4 贴现率为20%时的净现值
年　份 　净现金流量 　　　20%时的现值的利率因素 　　　　　　净现值
　1 　　　￥35 000 　× 　　　　 　　　　　　= 　　　29 115
　2 　　　40 000 　　× 　　　　 　　　　　　= 　　　27 760
　3 　　　42 000 　　× 　　　　 　　　　　　=　　　 24 318
　4 　　　30 000 　　× 　　　　 　　　　　　= 　　　14 460
￥95 693
 
　　则有对应关系如下：
　　　　贴现率15%→净现值105 486
　　　　　　　IRR→净现值100 000
　　　　贴现率20%→净现值 95 693
　　所以，
　　　　IRR=%
内部收益率法
　　又称“财务内部收益率法”。是用内部收益率来评价项目投资财务效益的方法。所谓内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于