文档介绍：当前国内外经济形势分析中国社会科学院李扬 2011 年12月16日金融博士班内容?全球经济陷入长期低迷?中国经济增长格局或进入新时期?一、全球经济增长陷入长期低迷 1. 全球经济形势:长期低迷?欧美债务危机持续发酵,显示当今全球经济进入了一个长期波动和低速增长时期。?我们认为, 2007 年3月开始的此轮全球经济危机, 其严重程度堪与上世纪 30年代危机和 70年代危机相比。……旧患未除?形成这一判断的基本根据是:此次全球经济危机, 集中反映出发达经济体多年来在经济发展方式、经济结构、金融结构和财政结构等各个层面存在严重扭曲。?由于经济是全球化的,发展中经济体对应地也在上述领域中存在着严重扭曲。?危机的恢复须以这些问题基本得到解决为前提。但是,解决这些问题不仅十分困难,而且短期内难以奏效。应当说,迄今为止,造成危机的“旧患未除”。……新忧又至?除了造成危机的“旧患未除”,2007 年以来各国治理危机的调控措施又使得“新忧又至”。?4年来,在应对危机的过程中,各国均采用了大量非常规刺激政策。这些政策或有短期阻止危机急剧下泻的作用,但亦有延缓经济恢复,损害经济长期发展基础的负作用。?如今,这些负面影响已开始显露。这无疑给艰难恢复过程中的全球经济雪上加霜。不可持续的消费/负债经济?发达经济体的经济发展方式,以消费拉动为基本特征。消费超出收入水平,形成过度消费。过度消费意味着低储蓄并导致过度借贷。过度借贷持续恶化便形成债务危机。?在美国,次贷危机率先发难。这是典型的私债危机。私债危机发生后,为了救助,美联储和财政部先后深度介入。致使美联储的资产负债表扩大了数倍,财政赤字占 GDP 的比重和政府债务占 GDP 的比重均创历史新高。于是,私债危机引发了主权债务危机——私债危机和主权债务危机并发。?在欧洲,危机发生的路径有所不同。那里径直发生的是主权债务危机。这集中体现了很多欧洲国家多年来财政赤字高悬并依赖它来拉动经济增长的发展方式。由于私人部门借债生产和消费的现象在欧洲也十分普遍,加之政府的主权债务多被私人机构购买并持有,致使主权债务危机迅速向私人部门转移,私债危机接踵而来。于是,那里也是主权债务危机和私债危机并发。?简言之,此次主要发生在发达经济体的经济危机是广泛涉及公、私部门的全面债务危机。债务危机表现在实体经济层面?债务危机表现在实体经济方面,便是长期过低的国民储蓄率。因此,为了克服经济危机,发达经济体必须提高其储蓄率。?然而,一方面,在长期崇尚消费的经济体中,提高储蓄率短期内绝难奏效;另一方面,提高储蓄率本身正是一个经济紧缩的过程,这会大大延缓经济恢复的步伐。发达经济体( OECD 国家)的储蓄缺口美国的储蓄率( 1947-2011 )