文档介绍：金融衍生工具主讲:郑德渊上海国家会计学院副教授 2 2017-3-3主要内容?金融理念回顾?什么是金融衍生工具? ?金融衍生工具用来干什么? ?远期?期货?期权?利率衍生品?汇率衍生品 3 2017-3-3 ?金融技术的作用?投资者偏好?现金流的基本特征?套利机制的运作?风险与收益 4 2017-3-3 金融技术的作用?配置现金流?配置风险?扩大个人选择空间 5 2017-3-3 1 1 多多益善多多益善(不满足性) (不满足性) 时间时间 0 01 1 0 01 1时间时间 1 1 2 2 时间时间 1 10 01 1 1 10 01 1时间时间 3 3 稳妥为上(风险厌恶) 稳妥为上(风险厌恶) 1 1 + ? 1 1 - ? 2 2 及时行乐(不耐心性) 及时行乐(不耐心性) 个人偏好的三个特性 6 2017-3-3 现金流的两个基本特征现金流的两个基本特征 1. 1. 时间时间[ [例例] ]:今天的:今天的￥￥1,000 1,000 与下一年的与下一年的￥￥1,000 1,000 。。￥￥1,000 1,000 ￥￥1,000 1,000 0 1 0 1 时间 0 1 0 1 时间 2. 2. 风险风险[ [例例] ] : :￥￥1,000 1,000 与等几率的与等几率的￥￥0 0和和￥￥2,000 2,000 。。￥￥2,000 2,000 0 0 ￥￥1,000 1,000 ￥￥1,000 1,000 7 2017-3-3 套利机制的运作?跨时套利: “空手套白狼”?张荣坤为什么会暴富? ?跨地套利? A 股和 H 股的折溢价问题?港人到深圳来存钱?委内瑞拉边境疯狂的石油走私?跨空间套利?上海的群租现象 8 2017-3-3 风险与收益?高风险高收益?系统性风险?非系统性风险?组合有助于分散风险?时间有助于分散风险 9 2017-3-3 1. 金融衍生工具概述?形成一个企业的金融资产,并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同?原生性金融工具?现金?股票?债券?衍生金融工具 10 2017-3-3 金融衍生工具?基本特征?基于某种标的资产?股票、利率、指数、信用等级、温度、电力、能源、汇率、煤炭、生猪等等?无需投资或初始净投资很少?于未来某一日期结算?典型的衍生工具:远期、期货、期权、互换等?复杂的衍生工具:具备上述金融工具特征