文档介绍：城市轨道交通资产证券化概述——基于南昌地铁建设项目
1绪论

在城镇化进程中，各级地方政府无疑要面临大量资金需求来支持各项基础
设施建设和各项财政支出。，地方财政
，，其金额远远超过地
方财政收入。在面临如此大的资金需求的情况下，地方政府纷纷利用债务
融资或依靠地方融资平台发行票据、债券等融资工具进行融资。虽然地方
债务信用级别相对较高，但面对如此高额的债务，信用债务危机的可能性
也大大提升。随着城镇化的推进，城投债务必也将不断地增长。

随着我国城镇化进程的不断加速，城市人口和机动车辆与日俱增，城市迅
猛发展的背后隐藏着交通建设滞后的严重矛盾。交通拥堵和尾期排放、噪
音污染等问题逐渐摆在人们的面前，特别是在一线城市，严重影响到了我
们的円常生活，也制约了城市的平衡、健康、可持续发展。在金融危机爆
发之后，中国的经济增长从主要由出口拉动转为由投资拉动，在近几年的
投资过程中，基础设施无疑成为了投资的重点，而城市轨道交通近几年在
中国有了迅猛的发展。城市轨道交通作为一种运量大、速度快、安全性高
、准点性强、环境友好、节约能源和用地等特点的交通工具，越来越受到
各级政府和相关领导部门的重视。

随着全国经济的不断高速发展，城市轨道交通的建设资金需求日益加大，
动辄上百亿元，而且随着项目的进行经常发生追加投资的现象。城市轨道
交通属于准经营性基础设施，具有公共性和公益性，对于改善交通堵塞、
减少交通事故的发生以及节能减排、节能环保都具有十分重要的意义和作
用。但由于城市轨道交通建设时间长，投资回收期长，投资回报率低等特
点决定了民间资本很难进入这一领域，筹措建设资金相对困难。大量线路
建设，资金的需求也不断上扬，必然会给各地方政府带来巨大的财政压力
，而且是在地方政府债台高筑的背景下。目前我国城市轨道交通建设资金
来源主要是政府出资，融资渠道单一，资金筹集难度大，很难满足新时期
的城市轨道交通建设需要。根据目前的建设经验来看，-
3亿元公里，地铁造价约为4-
6亿元公里可想而知，一条线路就需要上百亿甚至几百亿的资金。按照国
家轨道交通项目资本金的比例要求，政府需要一次性注入几十亿到上百亿
的资金，而且其余资金主要依靠各大国有银行组成的银团贷款的传统融资
模式。在贷款到期后，轨道交通运营又将面临着一段时间的亏损和银行还
本付息的双重压力，毫无疑问，这必然会制约城市轨道交通的发展。

本文在“十二五”规划、政府提倡新型城镇化发展和全国各地大力发展城
市轨道交通的时代背景下，在国内外学者对资产证券化研究的基础上，将
城市轨道交通特性和资产证券化理论相结合，试图通过比较分析国内外城
市轨道交通的融资