基于交易量和持仓量的期货日内价格波动研究.pdf

文档介绍：年第期 结礴 与管理研 完 ▲资本市场
基 于 交易 量 和持 仓量 的
期 货 日内价 波 动研 究
田 新 民 沈 小 刚
与 的假设相一致 ，但他们发现了价格变化绝
一
、 研 究 背景
对值与交易量的双向正因果关系 ，符合 的
关 于股票价格 波 动与 交 易量 之 间 的关 系 ，国内 序列信息到达假设。用 ，
外学 者做过 很多研 究 。一 个共 同发现 ：波 动率 呈 现 和 模 型 分 析 了石 油 期 货 市 场 的 价 格 波 动
出序列相关性，也就是波动率 的持续性。用来刻画 与交 易量 的关 系后得 知 ，量 价之 间存 在 即时的 正相
这种现 象 的 两 类 最 为 著 名 的模 型 就 是 类 关关系并受信息到达比率这一内生变量影响。
— 持 仓 量作 为期货 市 场深 度指标 ，可反 映基本 的
和 类 模型 ，然 而 ， 套 期 活跃程 度 和未知 情交 易 的数 量 ，是期货 市场 特
这两 类模 型并 未解 释 波 动 率 呈现 出持 续性 的原 因。 有 的统 计 量 ，它代 表市 场深 度和交 易 者对信 息认 识
关 于波动率和成 交 量 的关 系早 就 引起 了金 融经 济学 的异 同 。国外 对 持 仓 量 的研 究 相 对 比较 广 泛 和 深
者的关注。首次提 出了混合分布假说 入 ，而 国内却相对较少 ，研究期货价格波动不仅要
，，即 ：收 考虑交易量