文档介绍：雷曼兄弟案例分析报告讲解:魏雪组员:付晓玥王菲菲李丽霞案情介绍雷曼兄弟( Lehman Brothers ) 是一家为世界各个国家的公司、机构、政府和投资者的金融需求提供全方位、多元化服务的投资银行。雷曼兄弟通过设于全球 48 座城市之办事处组成的一个紧密连接的网络积极地参与全球的资本市场业务,管理网络是由设在纽约的世界总部和设在伦敦、东京和香港的地区总部来统筹和管理。雷曼兄弟的历史最早可以追溯到 19世纪 40年代,发源地是阿拉巴马州广袤的农田以及蒙哥马利市。雷曼三兄弟亨利、伊曼纽、麦尔,来自德国的巴伐利亚, 在蒙哥马利落脚。他们看准了蒙哥马利作为“棉花之都”的巨大潜力,于是专注于从事棉花生意,由此可见他们眼光独特。 1850 年,三兄弟创立“雷曼兄弟”,专营贸易与干货买卖。雷曼兄弟这家金融巨擘 1868 年开始挂牌经营,决定将公司从蒙哥马利搬到曼哈顿下城,不仅成立了纽约棉花交易所,而且进军股票与债券买卖。雷曼兄弟出售债券帮助阿拉巴马州筹资。也出资协助成立咖啡交易所与石油交易所。雷曼兄弟和华尔街的家族合作,创建商业国家银行、制造商信托银行等。 20 世纪初,雷曼兄弟和高盛合作,共同为史都贝克、通用雪茄公司、席尔斯连锁百货公司等企业筹措创业资金。雷曼兄弟家族事业横跨四个世代:始于 1850 年阿拉巴马州棉花田,一直延续到 1969 年重要掌门人巴比雷曼过世为止,将近有 120 年辉煌的历史。这段时间雷曼兄弟不仅从市场筹资,而且协助伍尔沃斯、梅西百货等零售巨头筹资;扶植美国航空、环球航空、泛美航空等航空公司;代替康宝农场、宝石茶等企业筹资。 2008 年9月15日,拥有 158 年悠久历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第 11 章所规定的程序破产,即所谓破产保护。以资产衡量,这是美国金融业最大的一宗公司破产案。雷曼兄弟公司,作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人,在此次爆发的金融危机中也无奈破产,让人们为之扼腕叹息! 背景知识一、财务管理环境财务管理环境是指导向企业财务行为的内外部客观条件和因素的集合。环境构成了企业财务活动的客观条件。企业财务活动是在一定的环境下进行的,必然受到环境的影响。企业的资金的取得、运用和收益的分配会受到环境的影响,资金的配置和利用效率会受到环境的影响,企业成本的高低、利润的多少、资本需求量的大小也会受到环境的影响,企业的兼并、破产与重整与环境的变化仍然有着千丝万缕的联系。所以,财务管理要获得成功,必须深刻认识和认真研究自己所面临的各种环境。财务管理的外部环境主要包括:政治环境、经济环境、法律环境、文化环境等;内部环境主要包括: 企业的组织形式、企业的各项规章制度、企业管理者的水平、企业的各种内在条件与能力等。二、财务管理目标财务管理目标又称理财目标,是指企业进行财务活动所要达到的根本目的, 它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。当今理论界对企业财务管理目标的评价有很多观点,其中具有代表性的观点包括: (一)利润最大化目标:利润最大化认为利润代表了企业新创造的财富,利润越多则说明企业的财富增加得越多,越接近企业的目标。但利润最大化目标存在以下缺点: 1 、没有明确利润最大化中利润的概念,这就给企业管理当局提供了进行利润操纵的空间。 2 、不符合货币时间价值的理财原则,没有考虑利润的取得时间,不符合现代企业“时间就是价值”的理财理念。 3 、不符合风险——报酬均衡的理财原则。它没有考虑利润和所承担风险的关系,增大了企业的经营风险和财务风险。 4 、没有考虑利润取得与投入资本额的关系。该利润是绝对指标,不能真正衡量企业经营业绩的优劣,也不利于本企业在同行业中竞争优势的确立。(二)股东财富最大化目标:股东财富最大化是指通过财务上的合理经营, 为股东创造最多的财富,实现企业财务管理目标。然而,该目标仍存在如下不足: 1 、适用范围存在限制。该目标只适用于上市公司,不适用于非上市公司, 因此不具有普遍的代表性。 2 、不符合可控性原则。股票价格的高低受各种因素的影响,如国家政策的调整、国内外经济形势的变化、股民的心理等,这些因素对企业管理当局而言是不可能完全加以控制的。 3 、不符合理财主体假设。理财主体假设认为,企业的财务管理工作应限制在每一个经营上和财务上具有独立性的单位组织内,而股东财富最大化将股东这一理财主体与企业这一理财主体相混同,不符合理财主体假设。 4 、不符合证券市场的发展。证券市场既是股东筹资和投资的场所,也是债权人进行投资的重要场所,同时还是经理人市场形成的重要条件,股东财富最大化片面强调站在股东立场的资本市场的重要,不利于证券市场的全面发展。(三)企业价值最大化目标:企业价值