文档介绍：2017-3-10第8章:投资决策实务 1 ?内容纲要? 现实中现金流量的计算? 项目投资决策? 风险投资决策? 通货膨胀对投资分析的影响√ 2 现金流量计算中应注意的问题区分相关成本和非相关成本 现实中现金流量的计算机会成本部门间的影响决策相关放弃的潜在收益竞争 or互补 3 1. 固定资产投资中需要考虑的税负=?应纳营业税不动产变价收入营业税率= 4% ?应纳增值税固定资产变价收入增值税率 税负与折旧对投资的影响 现实中现金流量的计算流转税营业税增值税出售已使用过的非不动产中的其他固定资产,如果其售价超出原值,则按全部售价的 4% 交纳增值税,不抵扣增值税的进项税。所得税=(?应纳所得税固定资产变价收入-折余价值-所纳流转税) 所得税率项目投产后,获取营业利润以及处置固定资产的净收益(指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益)所应交纳的所得税。 4 2. 税负对现金流量的影响 税负与折旧对投资的影响 现实中现金流量的计算【例 8-1 】常德公司目前的损益情况见表 8-1 。该公司正在考虑一项财产保险计划, 每月支付 1000 元保险费,假定所得税率为 30% ,该保险费的税后成本是多少? 项目目前(不买保险) 买保险销售收入 10000 10000 成本和费用 5000 5000 新增保险费 01000 税前利润 5000 4000 所得税( 30% )1500 1200 税后利润 3500 2800 新增保险费后的税后成本 700=3500-2800 (1 ? ?税后成本=实际支付税率) 凡是可以税前扣除的项目,都可以起到减免所得税的作用 5 税负与折旧对投资的影响 现实中现金流量的计算折旧对税负的影响单位:元项目 A 公司 B 公司销售收入(1)10000 10000 成本和费用: 付现成本(2)5000 5000 折旧(3)5000 合计(4)=(2)+(3) 5500 5000 税前利润(5)=(1)-(4) 4500 5000 所得税( 30% ) (6)=(5) * 1500 税后利润(7)=(5)-(6) 3150 3500 营业现金净流量(8) 税后利润(7)3150 3500 折旧(9)5000 合计(8)=(7)+(9) 3650 3500 A 公司比 B 公司拥有较多的现金 150 折旧计入成本 B比A利润多 350 元 A 公司比 B 公司拥有较多的现金 6 税负与折旧对投资的影响 现实中现金流量的计算(3)税后现金流量 7 ? ??每年营业现金净流量=营业收入付现成本所得税 = 营业收入-(营业成本-折旧)-所得税 = 税前利润+折旧-所得税 = 税后利润折旧(1 (1 ? ? ???每年营业现金净流量=税后收入-税后成本+税负减少 = 营业收入税率)-付现成本税率)+折旧税率( 8-5 ) ( 8-6 ) 税负与折旧对投资的影响 现实中现金流量的计算(3)税后现金流量不需要知道利润是多少, 使用起来比较方便? ??每年营业现金净流量年营业收入年付现成本所得税( 8-4 ) 已包括流转税 8 ?内容纲要? 现实中现金流量的计算? 项目投资决策? 风险投资决策? 通货膨胀对投资分析的影响√ 9 项目投资决策 固定资产更新决策 1. 新旧设备使用寿命相同的情况——差量分析法?首先,将两个方案的现金流量进行对比,求出Δ现金流量= A的现金流量- B的现金流量; ?其次,根据各期的Δ现金流量,计算两个方案的Δ净现值; ?最后,根据Δ净现值做出判断:如果Δ净现值≥0,则选择方案 A, 否则,选择方案 B。基本步骤: 10