文档介绍：山东大学学报(哲学社会科学版) 2015 年第 1 期第 035- 044 页
通货膨胀持续性、最优货币政策
与通货膨胀目标制
孔丹凤杨少娜
摘要:通货膨胀持续性对于以物价稳定为主要目标的货币政策的实践具有非常重要的影响。在新凯恩斯
主义货币政策分析框架基础上引入趋势通货膨胀等多种持续性因素，比较分析了承诺规则与相机抉择方
式下通货膨胀、产出缺口的反应程度和相应的社会福利损失。研究表明在中国现阶段的经济环境和经济
体制下，限制性的相机抉择方式是比较好的货币政策决策方式。在我国，可以在渐进导入通货膨胀目标制
的过程中逐步完善各项条件，以满足实施通货膨胀目标制的各种要求，从而降低通货膨胀持续性，进一步
提高货币政策有效性。
关键词:通货膨胀持续性;趋势通货膨胀;相机抉择;承诺规则
一、引言与文献综述
通胀持续性(惯性、粘性)是通货膨胀的重要动态性质之一，是指在受到随机冲击后，通货膨胀率
回复到其长期均衡状态所需要的时间。通胀持续性水平越高，通货膨胀率在偏离均衡值后回复其均
衡状态所需时间就越长，对实体经济的冲击就越持久，货币当局为对抗通货膨胀而采用的货币政策就
越难以达到预期效果。因此，通货膨胀持续性具有明确的政策含义 o 大多数西方学者认为，如果通货
膨胀存在持续性，那么在控制通货膨胀时就需增加货币政策成本 (Mishkin ， 2007) ①，央行制定货币政
策必须考虑未来通胀走势，进行跨期最优决策 (Walsh ， 2010) ②。对这一问题的深入分析要涉及到最
优货币政策和通货膨胀目标制问题。
从来源因素看，通胀持续性主要包括内生、外生和预期三个方面的来源因素 (Filippo et a 1. , 2006
&. Cecchetti et a 1. , 2006() ，即真实边际成本(或产出缺口)等价格粘性因素所传递的外生持续性、滞
后通货膨胀导致的内生持续性和以通货膨胀预期为基础的持续性。近几年，以