文档介绍：货币期货与期权市场
第三章
货币期货与期权市场
外汇期货交易
1、外汇期货交易的概念
货币期货,有形的期货交易市场内,交易双方通过公开叫价买进或卖出某种货币,并签订一个未来某一时间根据协议价格交割标准数量的合约。
主要货币期货市场分布
1
瑞典
2
新西兰
1
新加坡
2
加拿大
1
澳大利亚
2
英国
1
荷兰
4
美国
数量
国家
数量
国家
货币期货合约基本特征
交割日前二个交易日(9:16a)
最后交易日
指定的货币发行国银行
交割地点
7:20a~2:00p
交易时间
交割月的第三个星期三
交割日
3,6,9,6>12
交割月份
200
200
200
200
200
涨跌限制(基点)
10
10
最小变动值
10
1
1
2
1
最小变动价位(基点)
1250
10
10
交易单位(万)
日元
加元
欧元
英镑
澳元
品名
2、外汇期货合约的特性
1)标准化期货合约
有最少购买单位的规定,如购买澳元期货合约,必须10万澳元或其倍数
2)交易成本
佣金方式
3)合约交割日或最后交易日
标准化
4)交割方式
实际交割或对冲,99%期货合约选择对冲结束合约
5)履约保证金
从事期货交易,必须交期初保证金,在持有合约期间,要使账户上保证金的金额不少于维持保证金的标准
6)每日清算制度
7)报价
交割委员会根据一些活跃交易合约价格决定一个具代表性的价格。
3、外汇期货合约与外汇远期合约的比较
双方虽部分通过经纪人牵线,最终直接接触成交
比方互不认识,各自委托场内经纪人公开喊价成交
交易方式
基本上是市场指令性质
一般是限价订单、市场订单
交易委托
场外交易,用电讯联系成交
场内交易,在交易所内交易
交易场所
较广泛,但不鼓励普通投资者
广泛,银行、企业、投机者
参加者
按银行同业管理执行
交易所有具体规定
合同到期日
可任意大小
标准化
合同金额
远期外汇市场
外汇期货市场
特性
远期外汇市场
外汇期货市场
特性
远期双向报价买卖价差
双方都要支付经纪人佣金
手续费形式
银行依据双方资信情况确定抵押金额,大银行间无需抵押
双方无需了解资信,只需向清算所交足保证金
抵押要求
双向报价方式,一对一报价
公开竞价方式,更具竞争性
交易价格
实际交割方式结束合同
多采用对冲方式结束合同
交割方式
只作避险,商业银行不鼓励投机性远期合约交易
避险及投机
用途
新开仓期货合约交易图
卖方市场出市
交易所会员
经纪行
买者
卖者
交易所大厅
双方公开叫价
或竞争成交
卖方出市
传回卖出价
买方出市
传回买入价
交易所会员
经纪行
买方市场出市
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
卖者卖出一张合约
买者购入一张合约
通知客户
通知客户
结算所结算
买入卖出一张一张
未平仓合约一张
平仓期货合约交易图
市场出市买入
交易所会员
经纪行
买者持有合约到期有责任
收货要求平仓
卖者卖出合约到期有责任
卖货要求平仓
交易所大厅
叫价竞争
买卖成交
买方出市
传回买入价
卖方出市
传回卖出价
交易所会员
经纪行
市场出市卖出
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
解除合约义务
解除合约义务
通知客户
通知客户
结算所结算
买入与卖出卖出与买入相抵销相抵销
合约平仓
4、外汇期货的作用
1)投机活动
以小量资金启动大笔交易的“杠杆效应”。利用对冲在期货到期前了结,可避免投入大量资金,由于杠杆效应,少量资金有时可获得丰厚收益,有时也会有巨大亏损。举例
对走势趋强的外汇,可考虑买进期货合约,以期在更高价位卖出,获取买卖价差下的收益,反之亦可。
2)套期保值
是外汇期货交易的主要目的之一。方法是,在存在一笔现货交易的基础上,再做一笔方向相反、期限和金额相同的期货交易。
A 多头套期保值
预期将来某一时间买入(支付)某种外币的情况下,在期货市场上预先买入同一外币的期货合约.
例:8月9日,一家美国进口商签订了一份价值为1250000马克的德国设备进口合同,支付日期是12月17日。8月9日,(US$/DM), (US$/DM)。
具体做法:买入10份马克期货合约(每份合约面额125000马克),折合美元781125美元(1250000*)
情形一:12月17日,合约到期,当