文档介绍：: .
价值评估和投资建议报告
第一部分 投资价值报告——运用金字塔结构
一、金字塔结构
二、写作指南
1、研究员素养
2、结构
3、首页
4、盈利模型
5、假设
6、估值
7、增长缘故
8、行业和市场展望
9、风险
10、 财务分析
11、背景
# / 35
12、投资建议 13、送配股调整和摊薄处理
14、 写作提示
第二部分 研究简报
第三部分 研究报告附录
第四部分 以工业企业为例分析公司差不多状况
# / 35
第一部分 投资价值研究报告——运用金字塔结构
一、 金字塔结构
为了强调研究报告的逻辑性， 投资价值研究报告建议采纳金 字塔的结构，即对所提出的结论提供依据，层层推进，得到投 资建议。 这种结构方式能够使文章简洁系统， 并通过数据支持， 增强论据观点。
金字塔研究报告的第一部分，确实是确定“塔尖结论” ，也 确实是建议基金治理部买入或卖出该种股票的一系列缘故。这 些缘故通常包括该上市公司的要紧特点以及对股票价值的评 估。这部分是报告中最重点的，直接触动读者的部分。
第二部分是“支柱推断” 。即直接支持“塔尖结论”的 3-5 项推断。通常前 2-3 项是关于上市公司盈利预测增长或衰退的 调整，其他各项则涉及什么缘故该股票现被低估或高估。
第三部分是支持“支柱推断”的“子柱陈述”。通常，各“子 柱陈述”会构成研究报告的各项标题，即研究员在报告中将直 接分标题陈述，使得报告简明。
第四部分是附录。该部分不直接与金字塔结构的塔尖结论或 支柱推断联系，但有助于读者更好使用研究报告。附录内容能 够由研究员自行选择，然而应该在报告附录中按照一定的逻辑 顺序清晰列示。例如：
塔尖结论
卖出：A
公司，因
附录1 :公司背景
附录2:行业背景
附录3:利润表
附录 4：现金流量表
附录 5：资产负债表
二、写作指南
1、研究员素养
研究员必须承认心理因素， 从众行为和博弈行为对股价的阻 碍，但总体而言这些因素只具有短期阻碍。大部分股价终究会 符合经济价值的合理推断。
研究员在预测一个公司以后几年的增长率时能力是有限的。 这意味着分析人员的估值是一个合理推测的产物。证券分析不 能被精确地确定。研究员必须通晓证券知识、公司财务、行业 成败的差不多因素，整个经济及其要紧部分的运作机制以及证 券市场波动的特征。必须能挖掘事实、认真评价，并以恰当的 推断和适度的想象力得出结论，必须排除从众心理。
2、结构
将重要内容放在报告前面，给予报告靠前的部分更多权重，
将不太重要的内容压缩。如此读者在阅读完成 1/3 的时候，就 能够掌握 80%权重的内容。
作为总体原则，报告必须包括：盈利模型及假设、估值、增
长缘故、行业和市场展望、风险及财务分析等部分。
“盈利预测和假设”是报告的核心。在了解了公司的进展 情况后，基金治理部最想明白的确实是股票值多少钞票——这 确实是“估值” 。
“增长缘故”部分应特不关注预测期内公司盈利增长的机 制和动力。
“行业和市场展望” 给读者提供更多的信息， 以了解支持盈
利预测的经济、行业和市场缘故。研究员能够在这部分揭示预 测期以外的阻碍盈利的长期因素。
除了专门目的的公司研究报告外，在一般报告中，上述各 项构成报告的必要基础。需要重申的是，上述各项要紧提供总
结投资缘故、提供盈利数字、简要讲明如何得出该数字、解释 增长要紧动力、陈述长期阻碍增长的要紧因素。
此外，研究员能够自由发挥，提供公司其他背景资料，具 体内容视研究对象而定。研究员能够采纳下述格式： （ 1）生产 经营和销售；（2）公司战略；（3）治理与组织结构。
研究员还能够提供关于该股票的“特不专题” ，例如：公司 在核心技术上的水平、与要紧客户的专门关系、与政府的专门 关系，以及其他关于公司特不优势和弱点的内容。这些内容也 能够作为公司背景资料的一部分， 比如置于“生产经营” 和“公 司结构”部分之间。
需要强调的是，提供过多背景资料并不必要。详细的背景
资料只有在涉及到重大财务交易或发觉被市场忽视的流淌性良 好的蓝筹股的时候，才用得到。在其他情况下，不做或少做详 细的背景分析。
清单 报告主体
1、
首页
2、
股票历史价格图
3、
金字塔支柱推断
4、
盈利模型
5、
假设
6、
估值
7、
增长缘故
8、
行业和市场展望
9、
风险
10、
财务分析
11、
特不专题
12、
合理利用清单指导。能够将行业和市场展望与增长缘