文档介绍：电子行业分析方法与投资策略
□研究所丁晶
来者何人?
丁晶
□东南大学工学硕士,本科专业方向为电子与信息技术,研究生专业方向为通信与信息工程,4年通信电子行业从业经历。
□ 2010年8月加入南京证券研究所,主要从事电子元器件与信息技术行业的研究。
内容安排
重点公司推荐
投资逻辑与策略
电子行业现状与发展趋势
电子行业特点与分析方法
电子行业产业链
消费电子——乱花渐欲迷人眼
电子行业产业链长,跨度广
消费电子产品及上游元器件
下游主要是手机、电视、电脑、数码相机、蓝牙耳机、多媒体播放器(MP3,MP4)、掌上游戏机、闪存、音响等,其上游包括信号输入/输出部分和信号处理部分。包括集成电路(IC)的设计,制造、封装和测试,分立器件,被动元件,电声器件,光学器件,印刷电路板(PCB),石英晶体,连接器,传感器,磁性材料,LED,显示器件和OEM代工等几大部分。
是全球性行业,主要竞争对手是日本和台湾厂商。
电子行业产业链长,跨度广
面向各类行业应用的电子产品和设备
主要是将软件和硬件技术结合,为各类下游行业如金融,交通,电力,医疗,工业,石化,煤炭等行业提供电子产品和电子设备。
是本土产业链,随着行业信息化发展而成长。
拆解一个手机,看看微型的电子行业产业链
印刷电路板
信号输入
声音输入:麦克风
文本输入:键盘
图像输入:摄像头
信号输出
图像输出:面板
及LED背光等
声音输出:扬声器
蓝牙耳机/耳机
震动马达:
上游磁性材料
信号处理
印刷电路板及基板:连接所有电子元器件
连接器:连接电子系统不同部件
电池:提供动力
上游:OEM代工、各类设备、模具、化工和金属材料
石英晶体谐振器:产生时间信号
分立器件:产生控制信号
集成电路:处理数字信号及小电流模拟信号,存储信号
电容电感电阻:处理模拟信号
通信信号输入:天线
对电子行业成长模式的理解
有没有钱做?
能否做得
更便宜?
投资驱动型
成本驱动型
工艺驱动型
技术驱动型
应用创新
驱动型
投资价值的方向
电子行业作为制造业,其本质是产能转移的道路
产能转移初期
1
产能转移中期
2
产能转移后期
3
新一轮产能
转移周期
4
成本优势显现
进口替代空间大
国际化竞争
较高的盈利优势
规模效应显现
快速成长、全球地位显现
国外竞争对手丧失竞争力和份额
盈利能力稳定
实现产能转移, 对应市场空间缩小
竞争从国际化向本地化转移
对应市场空间日渐缩小
毛利率开始下滑
新技术研发成为关键
新技术对应更大的市场份额和并不激烈的竞争
进入新一轮和国外对手的竞争趋势
经济危机后,电子行业进入新一轮产能转移!