文档介绍：Enterprise Vitality
08 企业活★力改革探索
基于 EVA 的激励制度在我国的应用
□杨慧林华
只有在实际 EVA 增量大于 EVA 增量而使得只有那些使 EVA 增加的行政
一、EVA 的概念目标的前提下,员工的奖金才会增加。人员才有资格分享整个公司获得成功
这样就为员工提供了无限的发挥潜力之后实现的利益。举例说明,假定某
EVA(Economic Value Added) 的空间,激励其超过而不是仅仅达到公司股票当前市价为每股 20 元,资
即经济增加值,其概念源于经济利目标价值。本成本贴现率为 10%,则该股最初的
润,它不同于会计利润。会计利润只其次,不设临界值和上限。传统执行价格为 20-20×10%=18 元,这
考虑了债务的融资成本,忽略了股本激励制度的一个问题,是给经理人的种股票期权价值为每股 20-18=2 元,
的机会成本,而 EVA 是扣除所有生奖金设定上限和下限,激励只在上下当行政人员购买时只需付出 2 元一
产要素成本后的剩余利润,具体来说限之间的范围内有效。而 EVA 奖金股,这每股 2 元的价格使其具有一定
就是扣除使用稀缺资本资源的机会成没有上限,如果 EVA 增加值超出目的风险,假定这一股票期权的期限为
本,包括银行债务和其他债务的利息标值达到规定的数额,奖金在全部报 5 年,则 5 年后购买期权的人将获得
费用和权益资本成本。它是由美国思酬中所占的比例将远远高于传统的奖 18+18×10%×5=27 元, 当然, 行
腾思特(Stern Stewart)管理咨询公司金计划,这种制度对员工产生的激励政人员的购买限度必须在其 EVA 奖
于 1982 年注册的业绩评价指标,其效果是显而易见的,但也不排除不利金之限,其授予的股票期权数量可用
计算公式为:EVA= 税后净营业利润风险,如果当年 EVA 完成情况低于下式计算:股票期权数量=(EVA 奖
-资本成本。其中,税后净营业利润目标,所得奖金就会低于目标奖金。金额× 期权调节系数)/ 执行价格。
等于税后净利润加上债务资本的利息如果只完成 EVA 增加值目标的 50%, 这样,由每股 2 元变为 27 元的高收
支出;资本成本包括债务资本和股本就只能得到规定奖金的 50%;如果益将极大地激励着行政人员为公司创
资本的成本。这些指标的取得涉及研完成情况更差,就会一分钱奖金都没造更多的价值。
究发展费用和市场开拓费用、商誉、有;如果 EVA 下降了,就要扣减雇
递延税项、各种准备金等一系列会计员已经获得的累积奖金。如何扣减雇三、EVA 激励制度在我国
报表科目的调整。员以前获得的奖金呢?这就涉及 EVA 应用的必要性
激励制度的另一个特点──奖金库问
二、基于 EVA 的激励制度题。 EVA 的发起者思腾思特公司对
的特点再次,设立奖金库。其含义是员 EVA 激励制度的推广有着突出的贡
工每年应得的奖金并不直接发放,而献,到目前为止,思腾思特公司已经
如今,在思腾思特公司的努力下, 是存入一个被称作“奖金库”的虚拟帮助 350 多家公司成功地完成了 EVA
EVA 已不仅仅是一种有效的公司业绩户头中,该账户主要有两种类型:一激励计