文档介绍：证券公司风险控制体系研究
证券公司是证券市场的主要中介机构和参与主体，随着全球证券市场一体化趋势的加强
和创新业务的逐步开展以及信息技术在证券交易中的广泛运用，证券公司面临的风险呈现出
更加复杂和国际化特征，进一步加大了证券公司风险控制的难度，成为决定其生存与发展的
重要因素。
一、国外证券公司风险控制发展历程
西方国家已有几百年的证券经营史，历经多次资本市场动荡的洗礼，成千上万家证券公
司由于风险控制不力被迫关闭，证券公司风险控制体系也经历了逐步改进和完善的发展历
程。上世纪 30 年代以美国为首的西方国家开始建立以净资本为核心的风险监管制度，90 年
代这一监管体系开始在全球推行。
国外证券业将证券公司面临风险分类为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和
法律风险等。之前主要采用定性风险管理方法，重点关注单一领域的风险控制。1995 年，
由于单一松散的内部控制，新加坡分行交易员尼克·里森所隐瞒的期货与期权交易造成巴林
银行损失 14 亿美元并最终破产。这一事件使证券公司开始注重加强整体风险控制。
日本山一证券公司由于缺乏对市场风险的正确判断以及对经营风险的及时预警，在亚洲
金融危机之时交易损失超过 10 亿美元，于 1997 年 11 月倒闭；结合日本、韩国等一系列证
券公司经营失败，业内重新调整风险控制理念、方法和模式，建立兼顾静态指标和动态监测
的风险监控系；1998 年国际证券委员会（IOSCO）下属技术委员会在《证券公司及其监管
者的风险管理和控制指引》中规定证券公司风险管理及控制政策、程序和内控制度指引，证
券公司开始建立全面风险管理架构，加强董事会对风险控制体系的决策领导，强化风险控制
报告制度和执行力度。
为了加强风险控制的精确度，西方国家证券公司结合现代信息技术的应用，进一步更新
了风险量化及预警体系，推出开放性的全面风险管理新模式。
二、我国证券业风险控制教训及成效
我国证券市场刚刚走完十几年的发展历程，证券公司仍处于粗放型经营状态，面临着各
种风险的考验。由于业务类型趋同且缺少风险对冲机制，经历了国债回购、挪用客户保证金、
违规理财等累积风险的集中爆发，整个行业几近崩溃的艰难之路。反思证券业陷入困境的缘
由，最根本的教训是中国证券行业没有建立一个以风险管理为核心的风险控制体系和业务模
式。
证券监管部门 2004 年开始对全国 100 多家证券公司集中进行综合治理，强化了行业指
导和监督力度，取得了较好的成效。主要表现在：
（一）历史遗留风险得以化解
经过三年的综合治理，在摸清底数的基础上，通过行政和市场购并方式以及风险控制方
面的重大改革措施，有效化解了历史遗留风险。证券公司合规经营和风控意识明显提高，与
2004 年初相比，主要风险指标平均下降 90%（来自证监会统计资料）。