文档介绍：XX财经大学研究生入学研究计划书学院会计学院学生姓名 XXX 学号 XXXXXXXXXXXXXX 专业会计学届别 20 XX届二 O一四年研究生入学研究计划书一、研究题目国有非上市公司的资本结构优化问题的探讨二、文献综述 1976 年, Jensen 和Meckling 以米勒的早期研究为基础,提出了代理理论。基本结论是可以通过权衡债务代理成本与债务融资利益来确定企业的最优资本结构。简而言之,企业要想实现最优资本结构,就必须使得债务融资的边际收益等于边际成本。 1977 年, 以Rose 和Leland 为代表的信号传递理论,在信息不对称的条件下, 企业如何向外界传递有关内部的信息,以此影响投资者的决策,Ros e模型的主要结论是企业价值或企业获利能力与负债和股权比例呈正相关;这一模型意味着杠杆率是正相关企业的市场价值。陈晓和单鑫在1999 年的研究中得出:资本结构越好企业价值也越大。同时他们也认为,虽然我国股票市场的股权融资成本比债务融资成本低,但还是可以通过降低公司债务融资融资成本来提高公司的市场价值。王佩在2001 年的研究中表明:我国大部分企业的盈利能力是非常低的,投资报酬率远远低于银行一年的贷款利率,财务杠杆也带来了一定的消极作用。王娟和杨凤林在2002 年的研究中发现,在影响资本结构的因素里,市场对上市公司资本结构的决策在于过度依赖净资产收益率,而公司规模的大小和资本结构也呈负相关。大部分实证结果表明:企业的资本结构和企业价值之间存在着密切的联系。黄贵海和宋敏更多的是赞成优序理论, 他们认为企业的资本结构与公司规模、有形资产比率以及盈利能力呈负相关。通过现有文献发现,对于资本结构结论的不一致,其原因可能是公司资本结构不健全和我国特定的系统环境等原因造成的。综上所述,尽管国内外的经济学家在企业资本结构的研究中都获得成效,然而如何根据我国的发展现状去优化非上市企业的资本结构还有待研究。三、国有非上市公司资本结构的现状及存在的问题 1、国有非上市公司资本结构的现状资本结构是企业财务运作的基础,它必须服务于一个特定的经济体制和市场机制。当前,我国企业资本结构不合理的现象严重,债务资本和权益资本比例失调, 债务程度也比较高,有些企业为了获得更多的资金忽视筹资效益和资本成本,使得资本结构得不到更好的优化。为了能更好的分析国有非上市公司的资本结构问题,现将资产负债率划分为:流动资产负债率和非流动资产负债率,并且对国有非上市公司的资本结构进行了描述性统计得出结论:国有非上市公司的资产负债率偏高,企业规模也有限,而且非上市企业的单位平均经济增加值大多都为负数, 这就说明我国非上市企业总体创造价值的能力不够强,此外也说明非上市企业的规模和上市公司还是存在一定的差距。 2 、国有非上市公司资本结构存在的问题国有非上市公司不合理的资本结构不仅会降低融资效率,还会直接影响企业经营和周转。因此为了更好的经营企业,我们就必须了解企业资本结构中存在的问题,比如资产负债率高,负债结构不合理,筹资渠道单一和国有股权集中度偏高。资产负债率高我国国有企业的资产负债率偏高,而产权比率一直保持在左右。目前, 我国国有企业大多数资金成本都是是通过债券获得,股权资本短缺。国有企业的资本结构具有一定的风险性,而相比之下非上市国有企业的资本结构更为严重。大部分国有非上市