文档介绍：欧洲迪斯尼乐园项目融资案例
项目背景
项目投资结构组成
项目投资结构
项目融资结构
项目简评
欧洲迪斯尼项目背景
欧洲Disney乐园位于巴黎法国的郊区,筹建于80年代后期,是一个广受关注同时又备受争议的项目。一方面,美国文化与欧洲文化传统的冲突,使得这个项目经常成为新闻媒体跟踪的目标;另一方面,不时传出的有关项目经营出现困难的消息也在国际金融界广受关注。
欧洲Disney fairyland 项目第一期工程总投资149亿法郎,按当时汇率折合233>.84美元,,%。
欧洲迪斯尼乐园项目投资结构
欧洲Disney项目的投资结构分由两个部分组成:
欧洲迪斯尼财务公司(Euro Disneyland SNC)
欧洲迪斯尼经营公司(Euro Disneyland SCA)
欧洲迪斯尼财务公司SNC
欧洲迪斯尼财务公司所使用SNC结构,是一种近似的普通合伙制结构。SNC结构中的投资者(合伙人)能够直接分享其投资比例的项目税务亏损(或利润),与其它来源的收入合并纳税。这种设计可以有效地利用项目的税务优势。
在项目融资结构中,迪斯尼财务公司乐园的资产,并以一个20年期的杠杆租赁协议。据预测,在项目的头10年中,由于利息成本和资产折旧等原因,项目将产生高额的税务亏损,而这些税务亏损将由SNC投资结构中的合伙人所分享。在20年财务租赁租赁协议中止时,欧洲迪斯尼经营公司将从SNC结构手中以其帐面把项目购买回来,而SNC结构则解散。
欧洲迪斯尼经营公司SCA
SCA结构是一种近似的有限合伙制结构。其投资者被分为两种类型:
一类是具有有限合伙制结构中的普通合伙