文档介绍：3套期保值（Hedge）策略
11/23/2021
1
§1套期保值基本方法
11/23/2021
2
套期保值的作用
回避现货价格波动风险
发现市场价格的基本动力
锁定产品成本，稳定公司利润
减少资金占用，加速资金周转
有利赢得时间，合理安排储运
有利提升公司声誉，提高公司融资能力
11/23/2021
3
套期保值基本原理
期货价格与现货价格变化的一致性；
期货价格与现货价格到期的收敛性。
11/23/2021
4
套期保值操作原则
数量相等
时间相同或相近
方向相反
品种相同
11/23/2021
5
套期保值分类
按操作手法划分
空头套期保值
多头套期保值
按所持期货部位稳定性划分
静态（或传统）套期保值
动态（或现代）套期保值
按期货部位了结方式划分
平仓式套期保值
交割式套期保值
按目的与性质划分
存货套期保值
经营套期保值
选择套期保值
预期套期保值
生产者（包括产品销售、原料采购）
经销商
11/23/2021
6
静态套期保值分析的假设前提
采取“套期保值-遗忘”策略；
不考虑保证金的时间价值；
不考虑交易成本（如佣金）。
11/23/2021
7
空头（Short）和多头（ Long）套期保值
空头套期保值适用于未来某一时期将出售一项资产，且希望锁定资产价格的公司进行套期保值。
如一个将要出售小麦的农场、一个将要收到一笔外汇货款的出口商。
多头套期保值适用于未来某一时期将要购入一笔资产，且希望锁定资产价格的公司进行套期保值。
如航空公司需要购入石油，进口商可能需要购买外币。
11/23/2021
8
套期保值策略选择原则
尽可能冲销风险
当公司损益与现货市场价格波动正相关时，适宜做空头套期保值（short hedge）；
当公司损益与现货市场价格波动负相关时，适宜做多头套期保值（long hedge）。
11/23/2021
9
空头套期保值实例
已知条件
河南某农场于3月10日对小麦进行估产，预计6月10日将收获小麦10000吨。
小麦现货价格：1170元/吨
小麦期货价格（6月份）：1150元/吨
套期保值策略：
3月10日：卖出6月份小麦期货合约1000个（执行价格为1150元/吨）。
6月10日：买入1000个6月份小麦期货合约，对初始部位进行平仓。
套期保值结果：该农场将其小麦售价锁定在1150元/吨。
11/23/2021
10