文档介绍：资本预算与现金流量预测
资本预算与现金流量预测
资本预算步骤
提出投资项目建议
预测项目的税后增量营业现金流量
什么是资本预算?
提出长期投资方案(其回收期长
于一年)并进行分析、选择的过程.
资本预算步骤
提出与公司战略目标相一致的投资方案.
预测投资项目的税后增量营业现金流量.
依据收益最大化标准选择投资项目.
继续评估修正后的投资项目,审计已完成的投资项目.
投资项目分类
1. 新产品或现有产品改进
2. 设备或厂房的更换
3. 研究和开发
4. 勘探
5. 其他(., 安全性或污染控制设施)
对各种投资方案进行决策的管理层
1. 部门主管
2. 工厂经理
3. 主管营业的副总裁
4. 财务经理下的资本支出委员会
5. 总裁
6. 董事会
投资方案最终由哪一层批
准,取决于其投资费用和
战略重要性.
预测项目的税后增量营业现金流量
现金(不是会计收入) 流
营业(不是融资) 流
税后
增量
相关项目现金流量的基本特征
预测项目的税后增量营业现金流量
忽略沉没成本
考虑机会成本
考虑由项目投资引起的净营运资金的投资
考虑通货膨胀的影响
预测税后增量现金流量的基本原则
税收的影响和折旧
出于税收上的考虑,许多盈利的公司更愿意采用加速折旧的方法(MACRS)——这样可以更快地扣除,从而应纳税额更低.
折旧是在一段时期内对某一资本性资产的成本进行系统分配的过程,目的是为了编制财务报表,或为了便于避税,或二者兼而有之.
折旧和 MACRS 法
公司折旧金额越大,应纳税额就会越小.
折旧本身是一种非现金费用.
MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为八个折旧类别.
所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯例”.即某项资产在其被获取的那一年计提半年的折旧,在成本回收的最后一年也一样.