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白银
白银供给与需求同时快速增长且全球白银依然因工业需求量大于供给为主
全球白银具有货币属性,因在历史上很长一段时期同黄金一样充当货币。随着货币制度改革、信用货
币的产生,银币逐渐退出了流通领域。目前铸造的银币主要是投资银币和纪念银币。同时白银具有导电导
热性能、良好的柔韧性、延展性和反射性等,白银的工业应用上比较广泛。
世界白银生产主要集中在中国、秘鲁、墨西哥、澳大利亚、玻利维亚、俄罗斯、智利、美国、波兰、
哈萨克斯坦。中国白银总产量已经位居世界第一。白银生产主要分为矿产银和再生银两种:基于白银矿产
资源多数是伴生,因此矿产银分为独立银矿、原生矿产银(约占白银储量资源的三分之一)和铜、铅、锌
等基本金属伴生副产矿产银(约占白银储量资源的三分之二)。而再生银主要从含银固体废弃物(如有价废
渣、废件等)和贵金属表面处理的镀液、照相行业定影废液、显影等废液等中回收。
-2011 年白银生产供应数量图
数据来源:世界白银协会
过去十年间,中国银矿产量几近上升 100%。中国白银产量连续以超过 10%的速度增长。全球白银贸易
主要发生在美国、英国、日本、印度、意大利、中国香港和中国大陆等国家和地区。欧洲是世界最主要的
白银供应短缺地区之一,主要原因是由于欧洲矿产银和再生银量都比较少。
世界白银消费主要来自制造业、摄影业、珠宝首饰、银器和铸币印章。在摄影业对白银的需求呈下降
趋势。制造业和珠宝首饰对白银的消费在经济增长的带动下也保持增长趋势,但在工业制造业中的需求受
整体经济好坏影响较大。
中国近几年经济增长也促进白银需求增长,据世界白银协会统计,中国工业白银需求较高。中国白银
需求目前相当于全球总需求量的 17%,中国白银需求量自 2002 年的 6710 万盎司升至 2011 年的亿盎
司。其中,加工需求上升 137%,至亿盎司。中国工业领域白银加工量自 3770 万盎司升至 8440 万盎
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司,主要的使用终端来自电子行业、汽车业和太阳能板行业。
世界白银协会数据显示,国际白银市场从 2007 年开始就一直处于供应过剩状态。2012 年全球白银供
应总量为亿盎司,较 2011 年增加 890 万盎司。其中,矿产量增长至亿盎司,较 2011 年上升 %。
2013 年全球白银总体供大于求不变,其价格因自身供需较差难有好转。
图:白银 2006-2013 年全球产量与消费量对比图(单位:百万盎司)
数据来源:Bloomberg
白银除自身工业需求增涨推动价格上涨外还可因应对通胀进行资产避险而带来需求增涨
目前全球对贵金属白银的投资需求比较旺盛,它是重要的工业原材料,又可以用来避险资产。投资可
根据自己资产大小进行贵金属白银交易,国际理财经理习惯用白银进行资产避险功能,按总资产8%-12%比
例进行投入。其中在判断白银需求量上与经济形势、政治局势都是高度相关。当全球经济增长时,白银工
业需求增长会带动银价上涨。经济较差时,白银工业需求下降会促使银价下跌。同期各国为应对金融危机
纷纷出台了相关的货币与财政政策,如QE等向市场注入巨大的流动性,白银同时作为抵御通胀的资