文档介绍：项目融资风险管理及案例
项目融资风险管理
项目的风险分析是项目融资的重要基础工作,项目融资中的大量工作是围绕“风险”二字展开的,项目融资的全部过程就是风险识别、风险评价、风险分担和风险控制的过程。项目融资时间跨度长,涉及面广,因而其风险管理也必将是很复杂的。
项
目
融
资
风
险
概
述
项目融资风险管理
风险识别
风险评价
风险分担与控制
融
资
风
险
管
理
程
序
项目融资风险管理
项目融资风险识别的方法
风险分类
融
资
风
险
管
理
程
序
风险识别
项目融资风险管理
专家调查法:组织专家对项目融资面临的各种风险进行打分评判其重要程度。
风险模拟法:通过建立一定形式的模型来说明各种风险对项目的影响程度。
风险情报法:利用一些著名机构、企业、杂志等公开发表的报告来进行风险的识别。
融
资
风
险
管
理
程
序
项目融资风险识别的方法
项目融资风险管理
按项目的建设进展阶段划分:
项目建设开发阶段风险
项目试生产阶段风险
项目生产经营阶段风险
融
资
风
险
管
理
程
序
风险分类
项目融资风险管理
按项目的可控性划分
项目的核心风险:信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、环境保护风险
项目的环境风险:金融风险、政治风险、法律风险
融
资
风
险
管
理
程
序
风险分类
项目融资风险管理
按项目的性质划分
融
资
风
险
管
理
程
序
风险分类
项目融资风险管理
项目融资的风险分析是在项目可行性研究的基础上进行的,可行性研究中经常使用的现金流量模型,是项目风险评价的重要定量分析工具。根据项目融资的特点和要求,运用项目现金流量模型,对影响项目经济强度的各种因素的变动风险作出准确的数量化的描述,为项目融资的方案设计提供重要的数据支持。
融
资
风
险
管
理
程
序
风险评价
项目融资风险管理
项目风险贴现率的CAPM模型
项目的NPV敏感性分析
融
资
风
险
管
理
程
序
风险评价
项目融资风险管理
在项目融资中,进行项目总体经济效益的分析时,首先遇到的问题就是项目风险贴现率的确定问题,依据选定的贴现率计算项目的投资收益和净现值,评价项目的经济效益。
在模型中,项目风险贴现率的含义是指项目的资本成本在公认的低风险的投资收益率的基础上,根据具体项目的风险因素加以调整的一种合理的项目投资收益率。
风
险
评
价
项目风险贴现率的CAPM模型
项目融资风险管理
一个具体项目的投资收益率可以表示为:
式中:Ri—项目i带有风险校正系数的贴现率(风险校正贴现率),也即在给定风险水平
β条件下项目i的合理预期投资收益率;
Rf —权益资本无风险投资收益率
βi—项目i的风险校正系数,代表项目对资本市场系统风险变化的敏感程度
Rm—权益资本的资本市场平均投资收益率
风
险
评
价
项目风险贴现率的CAPM模型
项目融资风险管理
将风险校正贴现率Ri代入项目现金流量净现值
的计算公式中:
式中:NPV ——项目的净现金流量
(CI—CO)t——项目第t年的净现金流量,其中CI为现金流入,CO为现金流出
n——计算期数,一般为项目的寿命周期
i——折现率
根据项目现金流量的净现值计算,若NPV≥0,则表明项目是可
行;若NPV≤0,则表明项目投资的机会成本过高,是不可行的。
风
险
评
价
项目风险贴现率的CAPM模型
项目融资风险管理
项目的NPV敏感性分析
建立了现金流量模型的基础方案之后,进行模型变量的敏感性分析,考察项目在各种可能条件下的现金流量状况及债务承受能力。
融
资
风
险
管
理
程
序
风险评价
项目融资风险管理
建立现金流量模型
项目现金流量的数学模型需要准确地反映出项目各有关变量之间的相应关系以及这些变量的变化对系统输出值(项目净现金流量)的影响。
风
险
评
价
项目的NPV敏感性分析
项目融资风险管理
风
险
评
价
项目的NPV敏感性分析
项目融资风险管理
在建立现金流量模型的基础上进行现金流量的分析计算,初步判断方案是否可行。
在现金流量模型的基础上建立项目的融资结构模型。在一系列债务资金的假设条件下,确定项目合理的债务承受能力和投资者可以得到的投资收益率。
在建立了现金流量模型的基础方案及融资结构模型之后,需要建立相应的最差方案和最佳方案与之进行比较,并进行模型变量的敏感性分析。
风
险