银行行业：去杠杆周期逆转.pdf

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本工具创新，在融资压力显著趋缓。过去中国

0%
银行业 %/%的一级资本要求只能够用成本高昂的净资产来填充，但本
次《指导意见》为银行提供了一个用成本更低廉的债券来填充一级资本充足 -8%

率的选择，填充的空间在 个百分点。虽然这类债券条款比次级债更为严 -17%
格，但只要其融资成本低于 ROE（20%），就能够为银行股东带来利好，

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而这显然是大概率事件。这意味着农行、华夏等资本在达标线附近的银行， 11/12

动 只要发行该类债券，就可以不用进行股权融资。因此，这对于银行业来说构 资料来源：WIND
态 成重大利好。银行杠杆率可以因此扩大