文档介绍：{财务管理股票证券}某公
司经理人股票期权的总体
规划
以在规定时期内以规定的价格购买本公司股票，此行为过程称为行权（Exercise）。在行权
之 前 ， 股 票 期 权 持 有 人 没 有 任 何 的 份的规定的限制，使上市公司取得可流通股的另外一条可行的渠道也被堵住
了。
另外，由于国家股与法人股的非流通性质。现行政策限制国家股与法人股的上市流通，使上
市公司无法通过国家股转让或国家股红股赠予、配股权转让等手段获得可流通的股票。
股票二级市场的效率不高
股票期权制度并不限于上市公司，但是由于上市公司股票的变现及流通方便等方面的原因决
定了股票期权主要是在上市公司中实行的。股票期权制度设计的创意之一正是在于通过将企
业提供的内部激励外部化与市场化，即激励的大小完全决定于公司股票的市场价格的高低，
股票市场价格一般而言代表了所有投资者或者整个社会对公司的评价，这种市场评价即使可
能由于市场操作而妨碍其有效性，但是在一个成熟的股票市场，其市场评价通常比内部评价
更加客观与公正却是不容置疑的。我国股票市场成立至今不过短短十数年，市场投机性大，
波动幅度及频率都较为剧烈，上市公司的经营者无法准确地预期其获得的期权的未来价值与
股票增值，因此推行股票期权的效果可能无法产生。而且，如果随着公司股价的上下波动而
同时对行权价的频繁修正可能会导致行权价的不严肃性。
公司治理结构在一定程度还是较为混乱
现代公司法人治理结构要解决的两个基本问题是经理人的选择和经理人的激励。在我国国有
企业中，这两方面的问题基本上都还没有解决。一方面，由于经理人市场不健全，经理人选
择机制的行政化以及由此产生的经理人约束机制的弱化问题。国外的成功经验表明，股票期
权激励方案具有长期性的特点，能够避免短期行为，因而被激励对象有自动平衡创新风险与
收益的内在动机。但是，这种内在调节机制是有其前提的，那就是：其一，是高级人才市场，
特别是经理人才市场的透明度高，属有效市场；其二，被激励对象注重声誉。目前，我国的实际情况与上述要求尚有一定差距。
股票期权是一种选择权，而不是一种义务
利益诱导是股票期权的激励逻辑。而在我国的一些案例中，无论是股票奖励还是股票持有均
带有十分强烈的强制性与行政命令色彩。经理层强制性持股作法缺乏法律与政策上的依据。
而如果把本来准备给予的奖金换成股票，则实际上是给经理人员加上了义务。
行权资金来源问题
由于目前我国企业的管理阶层薪金收入水平偏低，导致期权持有人到行权日时仍将面临靠正
当合法的收入可能无法充分购买自己股票期权的尴尬。
试行股票期权制度的企业普遍存在激励力度不足问题
由于法律及其他外部条件的制约，有关企业经理人股票期权的中国特色化可能还有一段较为
漫长的路要探索。但就目前体制现状而言，进行经理人股票期权试点的基本条件还是具备的。
著名经济学家吴敬琏认为，具备下述三方面条件可以推行经理人股票期权试点，“（1）产权
清晰，股权结构比较合理；（2）公司治理比较健全；（3）上市交易的证券市场多少有效。”
2 河池化工股份有限公司推行经理人股票期权的总体规划
股票期权授予对象范围与考核标准
在当前中国正处