精品PPT课件----第9章 资产证券化.ppt

文档介绍：资产证券化
不动产抵押(Mortgage)
购买住房发生的借贷。
以不动产抵押债务组合为担保品的证券被称为抵押担保证券(Mortgage Backed Securities,MBS)
三种:抵押转递证券
剥离式抵押担保证券
担保抵押债务
抵押银行
FNMA
1968年, Ginnie Mae
1970年,FHLMA
抵押转递证券
投资者面临拖欠和提前还款风险
1968年,第一张证券产生(GNMA)
抵押转递证券的种类
代理转递证券(FNMA)
私人名义抵押转递证券(储蓄机构、商业银行及私人渠道)
提前偿付惯例与现金流
有条件提前偿付(CRP)
一组假定的提前偿付率被称为~,是以剩下的抵押品余额为条件计算的。
单独月份死亡率(SMM)
SMM=1-(1-CPR)1/12
月提前偿付额=SMM×(月初抵押品余额-月定期的本金支付额)
公共证券协会提前偿付基准
公共证券协会(PSA)基准假定30年抵押有以下的CPR:%,%,当达到每年6%时,则剩余年份的CPR为6%
--100%PSA准则
30
抵押月份
年CPR率
100%PSA
影响提前偿付行为的因素
通行抵押利率
基础的抵押品组合的特征
季节性因素
总体经济活动
通行抵押利率
合同利率与通行抵押利率的差额
抵押利率变动路线
再融资歇火现象
基础的抵押品组合的特征
合同利率
贷款是常规的还是有担保的
季节因素
贷款种类
基础的房地产的地理位置
季节性因素、总体经济活动
季节性因素
春季购买住房增加,夏季高峰,秋冬下降。因此,提前偿付在冬季较少。
总体经济活动
增长的经济--个人收入的增长--劳动力迁徙的增加--家庭移动性增加--住房周转率提高。