文档介绍：债转股跟踪调查研究的意义
论文作者：赵秋君
摘要: 我国政府将债转股问题付诸实践，旨在借助债转股的方式解决我国金融
业存在的大量不良资产问题，化解金融风险，推动国企改革，加快国企解困进
程。债转股成功与否关键在于收回资金，这表明 “债转股” 成功。所以从表
面上看债转股成功的关键还是要看这类企业能否在短期内扭亏为盈或在短期内
经资产管理公司的 “包装” 给投资者以信心。
但是，如果 “债转股” 没有触及到企业长期亏损的深层次问题，仅一个
“转” 字了事，对整个国家而言无异于将 “左边口袋里的账单装入右边口
袋” ，整个经济系统的风险并没有减少，最终结果仍难免重蹈政府财政底清债
的覆辙。
二、 债转股后企业面临的问题
(一)债转股并不能代替企业改善生产经营和加强管理国企的问题绝不单单是负
债率高的问题。
解决国企的问题，更不是一项债转股措施就能全部包容的。市场问题、 内在机
制问题、 设备老化问题、 人员负担问题以及产权结构不合理问题、 外来竞争
加剧等等，各种问题纷繁复杂，而债转股只能在减轻债务负担方面，在改革与
发展、 多元化产权结构等方面有一些作用。
(二)债转股之后，企业的经营压力并没有减轻债转股并不意味着国家把企业的
烂账认下来，只是将企业负担暂缓了而并没有真正降低。对企业而言，债务包
袱是暂时 “卸下” 而非 “甩掉” ，债务不可能“大赦” ，账单是自己的，
今天不付明天付，而且可能付得更多。在企业破产时，资产清盘要首先用于清
偿债务，所有者只能拿到最后的剩余。
(三)已实施债转股的企业还面临着股权回购的压力由于资产管理公司对企业的
持股只是阶段性的，将来除企业回购之外，资产管理公司股权退出的另一种主
要方式是向公众(企业、 居民、 外资等)出售。如果肌权被出售给公众，则企
业就会丧失部分控制权。所以要想不丧失对企业的控制，那么就必须在规定的
期限内积蓄足够的财力来回购股权。
三、 债转股跟踪调查研究的内容
从整体上看，企业落实债转肌工作是国家推动国有企业深化改革的重要一步，
最终目的是要改善国有企业资产负债状况，成立股份制企业，建立适应市场经济的现代企业管理制度。但目前债转股工作缺乏后续运作的跟踪调查研究。企
业转股后各类国有资产应如何管理，国有资产增值保值工作应如何考核，金融
资产管理公司作为仅次于国有股的第二大股东如何行使股东权益，特别是企业
如何真正转变经营机制，完善经营管理制度，提高管理水平等方面都缺乏深入
的研究。
(一)加强债转股后企业经营结构调整的跟踪调查研究
事实上，企业发生债务危机尤其是大规模严重债务危机，多是由于投资收益率
过低，存在大量非营运资产所致。
经济学的一个基本原理:给定其他条件相同，一个企业是运用自有资本经营还是
负债经营，其经营绩效是不变的，不论经营资本来自何方，都具有相同的资金
成本即机会成本，企业的经营绩效与其经营的资本来源无关，推而论之，当然
与企业债务高低无关。经营能力强、 获利水平高的企业，不但不怕高负债，反
而还会享受高负债的财务杠杆效益。在息前税前总资本收益率大于借入资本成
本率的情况下，借入资本越多