文档介绍：铅知识系列二、国际铅产业链基本面分析 产业链最新数据根据国际铅锌研究小组的统计数据,2010年前 5个月,世界精炼铅供过于求约 ,而同期的报告库存增长约 ,产业市场并未受到供应压力。从国别数据、产业链各端数据看,2010年 1-5 %,主要因澳大利亚、中国、印度及墨西哥增产; 而精炼铅同比仅增长 %,因部分国家如德国、加拿大、中国及日本的增产被澳大利亚、意大利、秘鲁及韩国的减产所抵消;而需求方面,尽管中国的表观需求减少,但欧洲、印尼、日本、韩国、泰国及美国的需求增长明显,%。需求增速高于供应增速,令铅价获得支持。从根据月度生产、表观需求数据所计算的铅供需平衡可知,除2010 年1月供应略小于表观需求外,从09年8月至 2010 年5月,世界精炼铅保持供过于求态势,但整体过剩程度非常小—— 2010 年1-5 月供过于求 万吨,约占同期产量 % ,供需大体平衡,远小于 09年的同期过剩量 万吨。关于世界铅产业链供需未来状态,从上表可知,中国因素仍将是未来的决定因素!虽然 2010 年中国精炼铅产量预计增长 % ,但需求亦同比增长 % ,令 2010 年世界铅供过于求约 万吨,仅占产量 % ,而 2009 年同期过剩量达 万吨,且预计 2011 年过剩量不超过 万吨,因此,未来较长时间内精炼铅供需是大体平衡的。 产业链各阶段细化数据从上表可知,中国对于世界铅精矿 2010 年前 5个月同比增速的贡献率达 76% ,其次为大洋洲所贡献,因此中国在铅精矿供应方面起到决定性作用。从上表可知,2010 年前 5月精炼铅产量增速贡献中,中国贡献率达 128% , 而大洋洲贡献率为-76% ,澳洲的减产令供应量大幅减少,冲销了部分中国的供应增长。从表观消费细化数据可知,包括中国在内的亚洲地区贡献率合计约 75% , 而美国、欧洲分别为 17% 和7%。类似于铜、锌等品种,铅的加工费包括长单及现货加工费两种情况,且国产铅矿及进矿点价方式存在很大的差别,国内外加工费单纯从数字看差别很大, 这里主要因 15% 折损率的差别。追踪国际加工费的变化,可以大体把握矿山与冶炼企业之间强弱关系的变化,以及精矿供应充裕与否。从上图可知,在经历了年初的冲高后,国际精铅长单及现货加工费均出现回落,这主要因铅矿供应增速小于精炼铅产量增速, 矿山定价实力增强。矿石的供应会否成为瓶颈,将会影响未来精炼铅的供应情况,进而影响精炼铅的供需关系,下面对此进行分析。从上表可知,截止 2010 年,减少约 万吨/年精矿产能,仅占 2009 年产量的 % ,而同期新增产能约 万吨/年,精矿供应产能短期内保持平稳,不会出现大幅减少情况。并且截止 2011 年新增产能预估达 万吨/ 年,因此铅精矿供应会否成为瓶颈,从上游看,并不存在问题,更多问题将出现在下游消费需求的相对增长情况,这点和锌情况不尽相同! 综上可知,中国因素在世界铅产业链的影响力是巨大的,因此下面就中国铅产业链的情况进行简要介绍。铅知识系列 铅精矿从上图可知,国内巨大的冶炼产能,造成铅精矿用量中的至少 1/3 以上需要进口矿弥补。而2010 年以来中国国内铅精矿供应急剧增加,同比增长 % 。细分数据来看,国内铅精矿产量迅速增加为主要因素,其同比上涨 % ,极大程度上弥补了进口量的 % 的同比下降。随着铅价不断上涨,矿价也随之提高,令国内铅矿生产增加,精矿产量提高,但持续性如何还有待判定。 精炼铅从图可知,中国精炼铅产量同比增长 4%,但贸易方面较 09年同期变化较大,今年 1-6 月净出口 3297 吨,而 09年同期为净进口 118953 吨,进而国内供应量同比减少 3%左右。中国停止国家及地方收储,内外盘铅价回归合理比价区间,进口套利空间消失是铅贸易转为净出口的主要原因。由于中国精炼铅的 75% 终端消费用在铅酸电池的生产上,因此铅酸电池的量代表了终端消费的情况,下面进行简要分析。 铅酸电池如图所示,今年前 7个月,中国铅酸电池产量保持快速增长态势,同比增加 % ,而追踪铅酸电池及中国精炼铅国内供应量(国产+净进口)增速情况看, 虽然从 2010 年1月份,两者均出现了增速拐点,但铅酸电池增速始终保持正增长,而精炼铅国内供应量则表现为负增长态势,因此在精炼铅供需缓解是略显供小于求的,这在一定程度上会支持铅价的坚挺。三、国内铅行业目前的状况 4 .1 铅生产技术 4 . 生产工艺炼铅的原料主要是硫化铅矿,采出的矿石品位一般低于 3%, 须经选矿得到