文档介绍：艮沙偿沆
CHANGSHA UNIVERSITY
本科生毕业论文
论文题
目：
中兴通讯盈利质量分析
学
院：
经济与管理学院
专
业：
财务管理专业
学生姓
名：
蒋丹
班
级：
2 班 学号 B2015设，其研发速度赶上年初设定目标。
（一）中兴通讯盈利收现性分析
主要用于评价的指标是主营业务收现率和资产现金回收率。
（1）主营业务收现率
主营业务收现率=
销售商品、提供劳务收到的现金
主营业务收入
X100%
该指标为企业在特定经营周期内的现金收入总额与实现的主营业务收入的比
率。指数越高，公司主要业务收入的现金回收率越高，公司收入与现金保护的收入
质量越高。反之，则公司收现率不强，说明公司的整体现金流量会产生隐患。
，中兴通讯在2016年的主营业务收现率超过1。可能的原
因是，中兴通讯该年取得的主营业务收入全部收到现金，同时2015年赊销部分在
2016年收到款项，占2015年主营业务收入的比例为4%o华为三年主营业务收现
率与中兴通讯趋势相同。而中兴通讯2016年和2017年的主营业务收现率均高于华
为，这表明中兴通讯的盈利质量优于华为。但总体来说，中兴通讯2015—2017年3
年间的主营业务收现率逐年降低，且有幅度波动，不算稳定，可能原因是：2017年
产生的赊销过多，企业核心竞争力在降低。
资产现金回收率=
本期经营活动产生的现金净流量
总资产
X100%
表3. 1 中兴通讯与华为2015-2017年主营业务收现率
年份
中兴
华为
2015
98%
126%
2016
104%
75%
2017
88%
81%
（资料来源：
中兴、华为年度财务报表）
（2）资产现金回收率
该指标为当前经营活动产生的现金流量净额在总资产中的占比，前者被视为这些资
本投入的产出，后者则被视为投入资金。指数越高，说明公司使用总资产为运营产生现
金的能力越高，遭受财务损失的可能性越小，公司盈利能力越高。
，中兴通讯三年的资产现金回收率逐年下降，表明其将总资产用于生
产经营活动产生现金的能力逐年下降，总资产的利用效率在下降，总资产用于经营活动
产生损失的可能性较大。华为的资产现金回收率在这三年也呈现下降趋势。由于2016
年、2017年中兴通讯的资产现金回收率均高于华为，从总资产产生现金能力的角度看,
中兴通讯盈利质量要高于华为。
表3. 2中兴通讯与华为2015-2017年资产现金回收率
年份
中兴
华为
2015
21%
27%
2016
16%
8%
2017
10%
8%
（资料来源：中兴、华为年度财务报表）
（二）中兴通讯盈利结构性分析
这里选取的分析指标为主营业务利润占比。
主营业务利润比重=土二业务利润xioo%
利润总额
该指标为主营业务利润在企业当期利润总额中所占的比例。比值越高，说明企业在
主营业务的市场竞争中竞争能力较强，企业的盈利越稳定，盈利质量也越高。
，中兴通讯三年的主营业务利润比重维持在25%左右，表明其利润总
额中，主营业务利润的贡献率为25%。华为三年的主营业务利润比重维持在33%左右,
高于中兴通讯。这表明中兴通讯通过主营业务利润获取利润总额的能力较弱。
表3. 3中兴通讯与华为2015-2017年主营业务利润比重
年份
中兴
华为
2015
25. 65%
33. 87%
2016
27. 86%
35. 48%
2017
25. 63%
34. 65%
（资料来源：
中兴、华为年度财务报表）
（三）中兴通讯盈利持续性分析
盈利持续性主要通过主营业务收入增长率指标进行评价。
上期主营业务收入
主营业务收入增长率=（本期王富业务收入-上期王富业务收入）x 100%
该比值与盈利质量、企业盈利成长性为正比关系。
，在主营业务收入方面，公司在2015-2017年间增长很快，高
于华为。在3年中，以2017年最高，说明当年其主营业务增长较快。这也表明中兴通
讯主营业务的增长潜力较强，盈利质量更高。
表3. 4中兴通讯与华为2015-2017年主营业务收入增长率
年份
中兴
华为
2015
-0. 13%
-20. 35%
2016
10. 39%
5. 67%
2017
50. 12%
40. 22%
（资料来源：
中兴、华为年度财务报表）
（四）中兴通讯盈利稳定性分析
盈利持续性主要通过两个变异系数来体现：一是资产报酬率（ROA）；二是净资产收
益率（ROE）